Деньги и финансовый рынок

Деньги проявляют свою сущность через функции, которые они выполняют. В данной статье рассмотрим, как же происходит реализация денежных функций на практике.

Экономика, основанная на товарно-денежных отношениях и организованная как рыночная, предопределяет необходимость использования денег при посредничестве в товарном обмене, когда сами деньги выполняют первые три функции (меры стоимости, средства обращения и средства платежа) и выступают в качестве покупательного и платежного средства. Если же возникает необходимость превратить сбережения в инвестиции, тогда проявляется функция накопления, и деньги в этой функции превращаются в финансовый актив, способный приносить доход. Практическая реализация денежных функций осуществляется на специфическом рынке, который называется финансовым рынком, где товаром выступают деньги и финансовые активы, а сам рынок является сферой движения денежных средств под воздействием рыночного спроса и предложения на них.

Финансовый рынок

В самом общем смысле финансовый рынок можно определить как совокупность всех денежных средств экономической системы, которые находятся в постоянном движении и под воздействием спроса и предложения на них перераспределяются между экономическими субъектами в соответствии с их социально- экономическими интересами посредством различных финансовых инструментов.

Денежные отношения, опосредующие весь процесс воспроизводства, не все относятся строго к финансовому рынку, так, например, на стадии распределения созданного продукта вначале происходит его первичное распределение, и в результате возникают денежно-финансовые отношения по формированию государственного бюджета и внебюджетных фондов (отчисление налогов, сборов, и т. д.), на стадии обмена, в процессе купли-продажи товаров и услуг, если эти сделки осуществляются за счет собственных ресурсов экономических субъектов, то это также за пределами финансового рынка, и т. д. Поэтому к финансовому рынку будем относить денежные отношения по перераспределению временно свободных ресурсов от одних экономических субъектов к другим в соответствии с их социальными и экономическим интересами и оформленными различными финансовыми инструментами.

Экономические субъекты, участвующие в экономических процессах того или иного общества, можно разделить на четыре группы:

  1. государство;
  2. хозяйствующие субъекты (фирмы, предприятия, корпорации и т. д.);
  3. домашние хозяйства;
  4. нерезиденты.

Каждый из названных субъектов должен действовать в определенных рамках, которые определяются уровнем получаемого ими дохода за определенный период времени.

Государство получает доходы (средства) за счет налоговых платежей и сборов и расходует их на различные общественные нужды, например на образование, оказание медицинских услуг и социальной помощи, содержание армии, пожарной охраны и т. д.

Хозяйствующие субъекты (фирмы и предприятия) получают доход от реализации своей продукции домашним хозяйствам и другим фирмам. Их расходы определяются затратами на пополнение товарно-материальных запасов, выплату заработной платы работникам и прочими издержками. Кроме того, они должны периодически осуществлять инвестиции в основные средства, т. е. инвестировать деньги в строительство новых производственных объектов, приобретение и модернизацию оборудования.

Домашние хозяйства обычно получают доход в виде заработной платы и других поступлений от прочих источников (пенсий, пособий) и расходуют эти средства на приобретение потребительских товаров, оплату различных услуг и жилья.

В каждый период времени бюджет любого экономического субъекта может находиться в одном из трех состояний: сбалансированного бюджета; профицита бюджета; дефицита бюджета.

Состояние сбалансированного бюджета характеризуется равенством его доходов (Д) и планируемых расходов (Р), т. е. Д = Р.

Состояние профицита бюджета определяется тем, что его доходы (Д) превышают расходы (Р), т. е. Д > Р.

Состояние дефицита бюджета — это такое положение, когда расходы (Р) превышают доходы (Д) бюджета, т. е. Д < Р.

Экономических субъектов с профицитом бюджета назовем кредиторами или сберегателями, а с дефицитом — заемщиками или потребителями. К заемщикам можно также отнести тех субъектов, в деятельности которых наблюдается временная несбалансированность средств, что объясняется существованием хозяйственной или иной объективной потребности в привлечении дополнительных финансовых ресурсов. Это и обусловливает отнесение последних в разряд заемщиков (потребителей).

Финансовый рынок, опосредуя экономические отношения, складывающиеся в процессе производства, распределения и потребления совокупного продукта и национального дохода, осуществляет естественную экономическую функцию перераспределения средств от субъектов, накопивших некоторый излишек денежных ресурсов, к субъектам, испытывающим нехватку этих средств.

Механизм формирования финансового рынка
Механизм формирования финансового рынка

Принято считать, что основными поставщиками денежных средств и сбережений в экономической системе прежде всего выступают домашние хозяйства, но предложение средств, которые могут быть переданы другим субъектам, может исходить и от хозяйствующих субъектов, у которых образуются свободные денежные средства в процессе кругооборота их капиталов, и от государства, у которого также возникает некоторое высвобождение ресурсов в процессе формирования и использования централизованных денежных фондов. Потребность в дополнительных финансовых ресурсах возникает в разные периоды времени у всех экономических субъектов, но в первую очередь в них нуждается реальный сектор экономики для инвестирования капиталов в свое развитие.

Государство для покрытия дефицита бюджета привлекает ресурсы с рынка, формируя тем самым на них спрос в качестве заемщика. Домашние хозяйства также могут испытывать необходимость в привлечении дополнительных финансовых средств на различные потребительские цели. Таким образом, финансовый рынок создает условия для экономических субъектов своевременно либо привлекать финансовые ресурсы, либо размещать их в доходные финансовые инструменты, решая тем самым свои стратегические задачи.

Переход избытка средств от одних экономических субъектов к другим субъектам, испытывающим потребность в этих средствах, происходит на финансовом рынке в порядке предоставления сберегателями-кредиторами ссуд заемщикам в обмен на их долговые обязательства.

Таким образом, на финансовом рынке происходит перераспределение свободных денежных ресурсов и сбережений между различными экономическими субъектами в процессе осуществления сделок с финансовыми активами путем оформления их различными финансовыми инструментами.

Под финансовыми активами выступают деньги как в наличной форме, так и в виде остатков на банковских счетах, иностранная валюта, золото и другие драгоценные металлы.

Финансовый инструмент — это договор (контракт) между двумя контрагентами, в результате которого у одного участника сделки возникает финансовый актив (требование), у другого, соответственно, обязательство удовлетворить это требование. Финансовые инструменты как договоры, оформляющие сделки с деньгами и капиталом, могут быть в разных формах — депозитные и кредитные договоры, ценные бумаги, производные финансовые инструменты, страховые полисы и пенсионные договоры.

Современный финансовый рынок — это сложный институционально-инструментальный экономический механизм перераспределения денежных средств между субъектами и отраслями национальной экономики, а также между различными регионами и странами. Это особый рынок, на котором определяются спрос и предложение на денежные ресурсы, происходит трансформация сбережений в инвестиции и формируются цены на финансовые активы.

Финансовый рынок характеризуется специфическим товаром, в качестве которого выступают деньги. Деньги как платежное и покупательное средство, в том числе оформленные финансовыми инструментами высокой ликвидности, обращаются, соответственно, на денежном рынке, а деньги как финансовый актив, способный приносить доход, — на рынке капитала. Таким образом, существенным различием денежного рынка и рынка капитала являются целевое привлечение средств и сроки обращения финансовых инструментов, которые опосредуют сделки с денежными ресурсами.

Денежный рынок

Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются финансовые инструменты со сроком обращения менее года, и это означает, что здесь происходит перераспределение свободной денежной наличности и финансовых активов в ликвидной форме, которые могут быть использованы в качестве средства платежа для погашения разнообразных обязательств. Самым ликвидным активом, как известно, являются деньги в форме банкнот и остатков на текущих (расчетных) и корреспондентских счетах коммерческих банков. Высокой ликвидностью обладают и государственные краткосрочные ценные бумаги, которые по своим характеристикам практически приближаются к деньгам и могут также использоваться для погашения обязательств их владельцев. Кроме того, на денежном рынке обращаются и краткосрочные коммерческие долговые обязательства, выпущенные экономически устойчивыми фирмами и корпорациями, которые часто облечены в форму ценных бумаг (например, векселя, коммерческие бумаги) и охотно принимаются участниками рынка в качестве средства погашения обязательств. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными денежными средствами текущей деятельности экономических субъектов, обслуживают в основном движение оборотных капиталов предприятий и организаций, краткосрочной ликвидностью банки и государство.

Структура денежного рынка
Структура денежного рынка

К денежному рынку относятся рынки, где происходит перераспределение ресурсов между банками (рынок межбанковских кредитов), где оформляются сделки по взаимным краткосрочным необеспеченным ссудам, которые используются для погашения обязательств, а также рынки банковских краткосрочных кредитов юридическим и физическим лицам для пополнения оборотных активов и на другие краткосрочные цели.

Необходимо отметить, что одним из основных участников денежного рынка является центральный банк, который выходит на его межбанковский сегмент с целью проведения денежно-кредитной политики и тем самым либо расширяет предложение денег, кредитуя коммерческие банки, либо при накоплении избыточной ликвидности и «перегреве» денежного рынка «связывает» избыточные ресурсы в различные финансовые инструменты, в том числе в собственные депозиты, проводя так называемую стерилизацию денежной массы.

Таким образом, основной функциональной особенностью денежного рынка является его высокая ликвидность и мобильность средств, обеспечение экономики ликвидными средствами для осуществления расчетов и платежей. Этот сегмент финансового рынка выступает своеобразным плацдармом для проведения денежной политики центрального банка.

Рынок капитала

На рынке капитала (рынке капиталов) происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. Здесь совершаются относительно долгосрочные операции, обеспечивающие формирование собственного (акционерного) капитала фирм и корпораций, привлечение инвестиций и перераспределение корпоративного контроля. Рынок капитала следует подразделять на рынок ссудного капитала, где перераспределяются средства на основе долговых (кредитных) отношений, а финансовыми инструментами, оформляющими эти сделки, выступают долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, платности и возвратности (кредитные договоры и долговые ценные бумаги), и рынок долевых ценных бумаг, где происходит перераспределение собственности (капитальное финансирование).

Структура рынка капитала
Структура рынка капитала

Строгой границы между рынками денег и капиталов не существует, одни и те же инструменты могут обращаться и в том и другом сегменте (например, облигации первоклассных эмитентов). Их различие в основном определяется экономическим предназначением и функциями, выполняемыми в экономике. Как уже было отмечено, инструменты денежного рынка обеспечивают экономических субъектов ликвидными средствами для текущей хозяйственной деятельности, а инструменты рынка капиталов связаны с процессом сбережения и долгосрочного инвестирования.

Свободные денежные средства и капитал могут перемещаться от их собственников к заемщикам по каналам как прямого финансирования, так и косвенного.

При прямом финансировании средства перемещаются непосредственно от их собственников (инвесторов) к заемщикам (эмитентам) без участия посредников, на таком сегменте финансового рынка, как рынок ценных бумаг. При этом выделяют два традиционных способа прямого финансирования: капитальное и на основе займов.

Капитальным финансированием называется любое соглашение, по которому предприятие (имущественный комплекс) получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности этого предприятия (имущественного комплекса). Финансовыми инструментами, подтверждающими права инвестора на долю в собственности предприятия, являются акции, а право инвестора в имущественном комплексе — инвестиционные паи.

Финансирование на основе займов предполагает заключение любого соглашения, по которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить их в будущем с оговоренным процентом. Наиболее распространенными финансовыми инструментами, подтверждающими предоставление займа экономическому субъекту-заемщику, являются ценные бумаги в виде обязательств о выплате долга в течение определенного срока с процентом. К ним относятся облигации, векселя, коммерческие бумаги.

При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от собственников (сберегателей, первичных кредиторов) к заемщикам, проходят опосредованно через особые институты, которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства экономических субъектов, а затем преобразуют эти средства в собственные финансовые продукты и предлагают их на рынке в качестве активов. Такие институты называются инвестиционно-финансовыми посредниками. К ним относятся кредитные институты и банки, инвестиционные компании и фонды, финансовые и страховые компании и т. д.

Все операции и сделки на финансовом рынке оформляются различными финансовыми инструментами, под которыми согласно Международным стандартам финансовой отчетности понимают любые соглашения (договоры), в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одного контрагента сделки и финансовое обязательство у другого. В зависимости от вида финансовых инструментов, оформляющих сделку купли-продажи финансовых активов, можно выделить следующие сегменты финансового рынка: валютный рынок, кредитный рынок, рынок ценных бумаг и рынок золота. В современных условиях экономической неопределенности, когда необходимо страховаться от потерь с целью снижения финансовых и других рисков, большое значение придается такому сегменту финансового рынка, как рынок деривативов.

Под деривативом понимают финансовые инструменты второго, третьего и далее порядков (производные финансовые инструменты), которым свойственны три признака:

  • его стоимость зависит от величины базисного актива, которым может выступать как товар, так и финансовые инструменты (ценные бумаги) и другие финансовые активы;
  • для его приобретения достаточно небольшое количество денежных средств;
  • расчеты по деривативам осуществляются через определенный срок в будущем.

Структура финансового рынка в зависимости от видов финансовых инструментов оформляющих сделки с финансовыми активами, представлена на рисунке ниже.

Структура финансового рынка по финансовым инструментам
Структура финансового рынка по финансовым инструментам

На валютном рынке совершаются сделки по купле-продаже активов, имеющих валютную ценность. Большая часть операций на валютном рынке осуществляется с иностранной валютой в безналичной форме, и только незначительная доля приходится на торговлю банкнотами и обмен наличных денег. Субъектами валютного рынка являются предприятия — экспортеры и импортеры, правительственные организации, центральный банк. Все сделки с валютой и валютными ценностями должны осуществляться при посредничестве банков, которые выступают основными участниками валютных бирж и вместе с ними составляют основу инфраструктуры валютного рынка.

На кредитном рынке осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств в ссуду другим, испытывающим потребность в них. Предприятия кредитуют друг друга напрямую в процессе хозяйственной деятельности (рынок коммерческих кредитов); банки предоставляют кредиты любым экономическим субъектам (рынок банковских кредитов), когда одной из сторон кредитной сделки выступает государство (рынок государственного долга), кредиты населению (рынок потребительских кредитов). Данный рынок включает сегменты кратко-, средне- и долгосрочных кредитов. На международном уровне особенно выделяют рынки средне- и долгосрочных банковских кредитов (от 3 до 10 лет).

На рынке ценных бумаг заключаются сделки между эмитентами ценных бумаг и инвесторами обычно при участии фондовых посредников — профессиональных участников рынка. На данном рынке выделяют денежный рынок, где обращаются краткосрочные ликвидные ценные бумаги; рынок капитала, который в свою очередь подразделяется на рынок титулов собственности и рынок долговых обязательств.

На рынке золота происходит торговля золотом, другими драгоценными металлами и камнями с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса и промышленного потребления и др. Эти финансовые активы рассматриваются инвесторами как надежное средство сохранения стоимости.

Структура финансового рынка будет неполной, если не упомянуть о таком его сегменте, как страховой рынок. На данном рынке обращаются финансовые инструменты в форме страховых контрактов и пенсионных договоров, которые с определенной долей условности можно рассматривать как альтернативный способ инвестирования сбережений. Страховые компании являются активными участниками рынка, так как в процессе управления значительными объемами страховых резервов инвестируют их в различные инструменты финансового рынка.

Все сегменты финансового рынка тесно взаимосвязаны между собой, четкой границы между ними нет, так как финансовые инструменты, обращающиеся на одних сегментах, могут конвертироваться в инструменты, свойственные другим секторам рынка. Участниками разных сегментов являются одни и те же организации, составляющие общую инфраструктуру рынка, например кредитные бюро, рейтинговые агентства, депозитарии, управляющие компании и т. д. Банки, обслуживающие денежный оборот, присутствуют практически на всех сегментах финансового рынка.

На финансовом рынке происходит создание из бездействующих денежных средств финансового капитала — в этом заключается его основная роль в современной экономике. Она реализуется через определенные функции, главной из которых была и остается инвестиционная. Развитие финансового рынка способствует росту производства и товарооборота, обновлению основного капитала, инновационному развитию экономики. На финансовом рынке предприниматели получают основные инвестиционные ресурсы как для начала дела, так и для его обеспечения оборотным капиталом и дальнейшего расширения.

На финансовом рынке происходит объединение мелких разрозненных денежных средств, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Аккумулируемые финансовыми посредниками, они образуют крупные денежные фонды, которые предоставляют финансовые ресурсы не только предприятиям и корпорациям, но и государствам. Это позволяет финансовому рынку выполнять функцию концентрации и централизации производственного и финансового капиталов. Тем самым субъекты финансового рынка (домашние хозяйства, предприятия, государство), одновременно выступающие и как покупатели, и как продавцы, получают возможность распоряжаться всеми денежными сбережениями общества.

Финансовый рынок выполняет важную перераспределительную функцию, способствуя выравниванию уровня рентабельности капиталов, отраслей и сегментов экономики, тем самым определяя ее структурные соотношения. Он является важным проводником механизма экономического равновесия спроса и предложения, определяя стоимость капитала и финансовых ресурсов. Инструменты финансового рынка позволяют осуществлять перераспределение доходов экономических субъектов во времени в течение как бизнес-циклов предприятий, так и жизненного цикла человека.

В своем функционировании финансовый рынок выполняет и различные сопутствующие (вспомогательные) функции регулирующего характера: управления рисками экономических субъектов, регулирования инфляции, занятости и экономического роста, покрытия дефицита государственного бюджета и регулирования государственного долга.

Денежный рынок: содержание и структура

Понятие денежного рынка используется в экономике в широком и узком смысле слова. В первом случае речь идет о денежном рынке как о сфере движения денежного капитала, выступающего в качестве функциональной формы промышленного капитала в процессе его кругооборота. Во втором — об определенных институциональных формах движения ссудного капитала и деятельности финансовых посредников.

Широкое представление о денежном рынке относится к макроэкономике. Оно охватывает совокупность всех форм движения денежных средств и инструментов, опосредующих отношения между производителями и потребителями, между спросом и предложением денежных ресурсов во всех сферах экономики. Состояние денежного рынка определяет уровень инфляции в стране, инвестиционную активность, склонность к сбережениям, динамику спроса на рынках товаров, услуг и факторов производства. Денежный рынок — это поле применения монетарных методов регулирования экономики.

Денежный рынок существенно отличается от товарных рынков и рынков факторов производства. Денежный рынок в широком понимании обслуживает все сектора экономики, а деньги, там обращаемые, выступают средством расчетов между всеми экономическими субъектами. И в этом смысле он предоставляет универсальные инструменты обмена товаров и услуг в реальном секторе экономики и на потребительском рынке, где происходит фактическая перманентная смена формы стоимости с товарной на денежную и обратно.

Выступая средством платежа, деньги становятся частью системы государственных финансов и формируют государственные бюджеты различных уровней. Заработная плата является основным стоимостным элементом рынка труда, так как стоимость рабочей силы как фактора производства должна выражаться в денежной форме. И только становясь финансовым активом, деньги создают финансовый рынок. Здесь деньги через различные финансовые инструменты обмениваются на деньги, становясь особым видом актива, имеющего собственную цену, не связанную с затратами на его производство.

Простая оплата товара в магазине не является транзакцией финансового рынка, хотя использует средства, полученные на денежном рынке. А при покупке товара в кредит уже используется финансовый инструмент — кредитный договор, по которому кредитор предоставляет деньги в долг и планирует вернуть их обратно с получением определенного дохода сверх предоставленной суммы кредита. Этот доход и будет являться ценой данного финансового инструмента или ценой денег как финансового актива. Магазин, получив плату за товар, сдает выручку в банк на расчетный счет, что является транзакцией денежного рынка и экономической операцией, поскольку не создает магазину никакого финансового актива. Однако если у него с банком заключен депозитный договор овернайт, по которому на сумму денег, находящихся на расчетном счете, ежедневно начисляется определенный процент за ее использование банком в качестве финансового ресурса, то эти деньги благодаря депозитному инструменту становятся активом на финансовом рынке. Соответственно, начисляемый банковский процент будет ценой такого финансового актива. Для банка новый депозит будет означать получение финансовых ресурсов для выдачи нового кредита. В этом случае сданная выручка магазина превращается не только в банковский кредит, но и участвует в мультипликации денег. Без участия банка денежная выручка магазина осталась бы вне финансового рынка и, скорее всего, в последующем была бы использована для приобретения новых товаров, т. е. вошла в состав оборотного капитала данного экономического субъекта.

Финансовые инструменты обслуживают те экономические операции, при которых происходит передача денежных средств, имеющихся у одних субъектов, в пользование другим субъектам, которые в них нуждаются или могут производительно использовать в своей деятельности. Чаще всего финансовый рынок ассоциируется с рынком трансформации сбережений в инвестиции, это относится и к его денежному сегменту, но здесь инвестирование носит условный характер, поскольку сбережения превращаются в высоколиквидные инструменты для выполнения главной функции денежного рынка — обеспечения бесперебойного платежного оборота у субъектов экономической системы.

Деньги всегда были востребованным, но «экономически» ограниченным ресурсом, поэтому постепенно сформировался специальный рынок таких финансовых инструментов, которые создают финансовые активы с высокой ликвидностью и коротким сроком обращения. Его условно можно охарактеризовать как сегмент финансового рынка «быстрого реагирования». Рынок «коротких денег» и является собственно денежным рынком в узком понимании.

Функции денежного рынка определяются выполнением конкретных задач получения (при возникновении недостаточности, дефицита) или использования (при временном избытке) денежных средств в текущей деятельности экономических субъектов и государства. К ним относятся:

  • обслуживание различных сегментов оборотных капиталов предприятий реального сектора экономики;
  • перераспределение коротких банковских ресурсов (межбанковский рынок);
  • предоставление краткосрочных банковских кредитов для проведения платежей и расчетов при временных разрывах в поступлениях и списаниях средств на расчетном счете клиента;
  • привлечение различных видов краткосрочной ликвидности для нужд государственных финансов;
  • создание мобильных финансовых инструментов для краткосрочного инвестирования.

К сфере денежного рынка можно отнести и краткосрочные операции центрального банка, направленные на предоставление или абсорбирование денежных ресурсов, проводимые через коммерческие банки. Однако такие инструменты могут иметь и более серьезные последствия для всей экономики в силу своего объема и концентрированности, поэтому их следует все-таки рассматривать только в контексте общего монетарного регулирования.

Финансовые инструменты, используемые на денежном рынке, по своей форме могут являться представителями и других сегментов финансового рынка: валютного, кредитного, рынка ценных бумаг и даже страхового. Поэтому денежный рынок выделяют в качестве самостоятельного сектора не столько по всей совокупности содержательных характеристик, сколько по его экономическому функционалу. Схожую позицию занимает и валютный рынок, если его рассматривать как денежный рынок, но выраженный в иностранной валюте.

Таким образом, денежный рынок в институциональном, более узком значении этого понятия представляет собой часть финансового рынка наряду с рынками капитала (рынок ценных бумаг и среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов). Это сфера экономических отношений по предоставлению денежных средств на короткий срок до одного года физическим и юридическим лицам. Организация денежного рынка осуществляется финансовыми посредниками, в качестве которых выступают банки, биржи, микрофинансовые и другие финансово-кредитные организации. На денежном рынке обращаются деньги, краткосрочные ссуды на пополнение ликвидности, краткосрочные ценные бумаги, обладающие ликвидностью денег, и валюта.

Основные сегменты денежного рынка
Основные сегменты денежного рынка

Денежный рынок отражает спрос на деньги (суть денежных функций как средство обмена и платежа), а также формирование равновесной «цены» денег.

Денежный рынок подразделяется на рынки:

  • краткосрочных ссуд и розничных операций (денежные переводы, депозиты, пластиковые карты, краткосрочные кредиты населению и предприятиям и т. д.);
  • межбанковских кредитов;
  • краткосрочных и коммерческих ценных бумаг (векселя предприятий, выпускаемых, как правило, на срок, не превышающий 270 дней, коммерческие облигации — краткосрочные облигации хозяйствующих субъектов), краткосрочные государственные и муниципальные ценные бумаги (сроком до одного года), банковские ценные бумаги (сертификаты и векселя);
  • валюты.

Инструменты денежного рынка — это те инструменты, где возникающие у контрагента сделки, финансовые активы существуют сроком обращения до одного года, т. е. ликвидные, быстрореализуемые активы, способные быстро без существенных транзакционных издержек выполнять покупательную и платежную функцию. Это краткосрочные платежные средства (векселя и чеки) и краткосрочные ценные бумаги; краткосрочные кредиты (межбанковские, коммерческие и банковские); валюта.

Все сделки с деньгами на денежном рынке оформляются финансовыми (денежными) инструментами, в результате чего продавец претендует на доход, хотя и незначительный, поскольку чем выше ликвидность, скорость обращения в деньги, тем меньше риск и доходность, а у покупателя, соответственно, появляется обязательство по выполнению этого финансового требования. Все денежные инструменты можно разбить на группы соответственно тому, к какому сегменту финансового рынка они относятся.

Финансовые инструменты денежного рынка
Финансовые инструменты денежного рынка, обращаемые на соответствующих сегментах финансового рынка

Необходимо отметить, что финансовые инструменты в форме ценных бумаг активно используются в организации всех сегментов денежного рынка. Так, например, коммерческие векселя являются предметом залога при выдаче кредитов хозяйствующим субъектам для пополнения оборотных средств. Отдельной областью использования векселей в банковской практике являются учетные операции, когда банк покупает (учитывает) с дисконтом коммерческие векселя у векселедержателей.

Государственные ценные бумаги и обязательства первоклассных хозяйствующих субъектов используются на межбанковском кредитном рынке в качестве обеспечения кредитов (операции репо, ломбардные кредиты ЦБ). Ценные бумаги используются банками при формировании своей ресурсной базы (банковские векселя и сертификаты). На валютном рынке обращаются ценные бумаги, номинированные в иностранных валютах.

Деление денежного рынка по характеру финансовых инструментов на кредитный рынок и рынок ценных бумаг обусловлено тем, что на кредитном рынке перераспределение денежных ресурсов оформляется необращаемыми инструментами (депозитными и кредитными договорами, договорами займа), а на рынке ценных бумаг денежные инструменты приобретают рыночный характер (ценные бумаги) и могут свободно обращаться.

Валютный рынок — это рынок, обслуживающий международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств и проведением валютных операций юридических и физических лиц. Валютные операции на внутреннем рынке осуществляют уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию центрального банка на проведение операций в иностранной валюте. Это относится и к иностранным банкам и банкам с иностранным участием, работающим на отечественном рынке.

Денежный рынок как сфера обращения наличных денег и краткосрочных денежных инструментов является основной частью общего финансового рынка страны, объединяющего движение всех видов денежных средств и инструментов, включая долгосрочные. Ситуация на денежном рынке в значительной мере влияет на состояние экономики страны, включая уровень инфляции, инвестиций, формирование платежеспособного спроса, отток и приток иностранного капитала. Поэтому начиная с 1930-х гг., со времени создания кейнсианской теории государственного регулирования экономики, инструменты денежно-кредитной политики активно используются во всех странах. Недостаточная результативность государственного регулирования национальной экономики, зависящая от множества условий и факторов, является непреходящей темой для критики любого правительства. В современных условиях ситуация осложнилась новыми явлениями, связанными с формированием глобальной экономики и с кризисом ее существующей модели, ознаменовавшимся мировым финансовым кризисом 2008 г.

В условиях глобального мирового хозяйства открытость национальной экономики может достичь такого уровня, когда попытки автономного регулирования ее денежного рынка становятся заведомо неэффективными. Возможность сохранения экономической самодостаточности прямо связана с функционированием национального денежного рынка и контролем над ним. Поэтому общие методологические представления о механизме функционирования денежного рынка страны и условиях его равновесия сохраняют актуальность. На денежном рынке происходит взаимодействие спроса на деньги с их предложением. Структурное равновесие между спросом и предложением денег является предпосылкой нормального кругооборота капитала и экономического роста.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.