Сущность денежного рынка

Денежный рынок является ключевым звеном системы денежного оборота, посредством которого осуществляется распределение и перераспределение денежных потоков в экономике (см. Денежный оборот и денежные потоки). На денежном рынке происходит постоянная миграция денежных средств между различными субъектами, возникающая под воздействием сил спроса и предложения на денежные средства.

На любом рынке осуществляется процесс купли-продажи некоторого товара (или группы товаров), а на основании закона спроса и предложения происходит формирование цены на этот товар. Спецификой же денежного рынка является то, что товаром на нём выступают непосредственно деньги, соответственно, и сами элементы денежного рынка имеют свою специфику: спрос имеет форму спроса на ссуды (займы), предложение имеет форму предложения временно свободных денежных средств, а цена имеет форму процента. Благодаря денежному рынку в экономике происходит уравновешивание спроса и предложения, а также формирование рыночного процента как цены денег.

У денежного рынка есть своя инфраструктура, которая обеспечивает движение денежных средств от продавцов (собственников денег) к покупателям (заёмщикам), и ключевая роль в этой инфраструктуре принадлежит банкам. Все участники денежного рынка заинтересованы в получении соответствующего денежного вознаграждения от своей деятельности: продавцы получают вознаграждение в виде процента, покупатели – в виде дополнительного дохода, который они способны получить от использования заёмных средств, а посредники – в виде процентной маржи или комиссионных от оказания посреднических услуг.

Более подробно о денежном рынке можно почитать здесь.

Субъекты (участники) денежного рынка

На денежном рынке функционируют 3 ключевые категории участников:

1. продавцы;
2. покупатели;
3. посредники.

Следует отметить, что некоторые операции на денежном рынке могут осуществляться и без участия посредников, т.е. путём непосредственного взаимодействия продавцов и покупателей.

В роли продавцов и покупателей на денежном рынке могут выступать:

• предприятия и организации;
• частные лица;
• государство;
• банки;
• небанковские финансовые учреждения (ломбарды, кредитные союзы, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.);
• международные финансовые организации (Всемирный банк, МФК, МВФ и т.п.).

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:

• банки;
• профессиональные участники фондового рынка:
  • брокеры;
  • дилеры;
  • управляющие компании;
• другие финансово-кредитные учреждения.

Институциональная структура денежного рынка

Институциональная структура денежного рынка представлена на нижеприведённом рисунке и включает в себя 2 основных сектора:

1. сектор прямого финансирования;
2. сектор опосредованного финансирования.

В секторе прямого финансирования продавцы и покупатели денег взаимодействуют непосредственно друг с другом. Работающие здесь брокеры выполняют скорее техническую роль обычных посредников. В этом секторе выделяют два канала движения денежных потоков:

1. канал капитального (акционерного) финансирования;
2. канал заимствования с помощью облигаций и других финансовых инструментов.

Субъектами (продавцами и покупателями) этого сектора могут быть предприятия и организации, частные лица, государство, иностранные юридические и физические лица. Активное участие здесь могут принимать также и банки — как продавцы и покупатели своих ценных бумаг и как обычные посредники — брокеры.

В секторе опосредованного финансирования связь между продавцами и покупателями денег осуществляется через финансовых посредников, которые сначала аккумулируют у себя ресурсы, предлагаемые на рынке, а затем продают их покупателям уже от своего имени. Используя различные инструменты денежного рынка такие посредники могут самостоятельно формировать спрос и предложение на денежном рынке. Именно этим финансовые посредники второго сектора денежного рынка существенно отличаются от технических посредников первого сектора.

Экономическая структура денежного рынка

В зависимости от назначения средств, обращающихся на денежном рынке, можно выделить два сектора: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег продаются и покупаются краткосрочные денежные средства (до 1 года), на рынке капиталов — средне- и долгосрочные средства (более 1 года) (см. Рисунок).

В свою очередь рынок денег делится на рынок краткосрочных банковских кредитов, который удовлетворяет краткосрочные потребности в финансовых ресурсах; рынок краткосрочных финансовых активов и валютный рынок. Следует отметить, что движение денег на рынке денег обусловлено разницей в уровнях дохода и риска, а финансовые активы, работающие на рынке денег, обычно являются ликвидными и низко рискованными.

Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических обязательств разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым средством расчета во внешней торговле товарами и услугами, в межгосударственных платежах является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты. Таким образом, валютные рынки — это официальные центры, где осуществляется купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рынок капиталов выступает источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительства, банков, предприятий и делится на рынок ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов.

Рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных), это прежде всего, облигации, государственные казначейские обязательства, векселя с одной стороны, а с другой — все виды акций и их производные — опционы, фьючерсы и другие аналогичные ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынок, а также на национальный и международный. Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти финансовые ресурсы перераспределяются. При наличии жизнеспособного вторичного рынка достигается ликвидность финансовых инструментов, то есть, если в будущем у покупателя возникнет необходимость осуществить продажу ценной бумаги, то он сможет её осуществить в кратчайшие сроки без существенной потери стоимости в процессе такой продажи.

Вторичный рынок, в свою очередь подразделяется на биржевой и внебиржевой. На последнем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые в силу каких-либо причин не котируются на бирже (например, через банки).

Инструменты денежного рынка

Инструментами (объектами) денежного рынка являются:

1. Различные краткосрочные ценные бумаги:
   • облигации;
   • казначейские (правительственные) векселя;
   • муниципальные векселя (городские, сельские, поселковые);
   • коммерческие векселя (юридических лиц);
   • банковские векселя;
   • акцептированные банковские чеки;
   • коммерческие бумаги (ноты);
   • депозитные сертификаты;
   • сберегательные сертификаты;
   • прочие ценные бумаги.
2. Краткосрочные кредиты:
   • межбанковские кредиты;
   • коммерческие и прочие кредиты.
3. Сделки РЕПО — продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа.

Особенностью инструментов денежного рынка является низкий уровень финансового риска.

Функции денежного рынка

Основной функцией денежного рынка является уравновешивание спроса и предложения денег и формирование рыночного уровня процента как цены денег.

Также денежный рынок выполняет перераспределительную функцию, которая заключается в перераспределении денежных ресурсов между продавцами и покупателями. Задачей покупателя при этом является более эффективное вложение (использование) заимствованных ресурсов с целью получения дополнительного дохода сверх платы за такие ресурсы. В свою очередь, покупатель, используя различные инструменты денежного рынка, может подобрать приемлемый для себя уровень доходности и ликвидности вложений.