Золотовалютные резервы (Gold and Currency Reserves) — совокупность высоколиквидных валютных активов и монетарного золота, находящихся в распоряжении центрального банка страны. Золотовалютные резервы используются центральными банками (иногда по согласованию с Правительством) при обслуживании внешнего долга страны, и, в отдельных случаях — для поддержания курсовой стабильности путем проведения интервенций на валютном рынке. В отечественном законодательстве золотовалютные резервы определяют как резервы Украины, отраженные в балансе Национального банка, которые включают в себя активы, признанные мировым сообществом как международные и предназначенные для международных расчетов.
Необходимость создания и поддержания золотовалютных резервов на оптимальном уровне обусловлена потребностью в обеспечении внутренней и внешней стабильности денежной единицы Украины, деятельности органов государственного управления надлежащим количеством платежных средств; использованием валютных активов при покрытии дефицита платежного баланса и в случае необходимости — обеспечение стабильности функционирования валютного и денежного рынков.
Основным источником пополнения золотовалютных резервов являются интервенции центрального банка на валютном рынке. Таким образом, объемы и структура золотовалютных резервов зависят от:
- уровня экспортной ориентированности экономики страны, то есть от того, какое значение в экономической системе играет внешний сектор экономики;
- ориентиров монетарной политики, включающие характеристики монетарного устройства (эксплицитного или имплицитного), введенного в стране;
- уровня стабильности национальной экономики и банковской системы, что требует соблюдения оптимального значения наиболее важных макроэкономических показателей — инфляции, внешнего долга, темпов роста реального ВВП и тому подобное;
- ориентации страны на участие в международных финансовых рынках.
Управление золотовалютными резервами государства обеспечивает Национальный банк, осуществляя валютные интервенции путем купли-продажи валютных ценностей на валютных рынках с целью влияния на курс национальной валюты к иностранным валютам и на общий спрос и предложение денег в Украине.
Источниками пополнения золотовалютных резервов являются:
- покупка монетарного золота и иностранной валюты;
- получение доходов от операций с иностранной валютой, банковскими металлами и другими международно признанными резервными активами;
- привлечение Национальным банком валютных средств от международных финансовых организаций, центральных банков иностранных государств и других кредиторов.
Согласно источникам пополнения, золотовалютные резервы имеют следующую структуру:
- монетарное золото;
- специальные права заимствования;
- резервная позиция в МВФ;
- иностранная валюта в виде банкнот и монет или средства на счетах за рубежом;
- ценные бумаги (кроме акций), которые оплачиваются в иностранной валюте;
- любые другие международно признанные резервные активы при условии обеспечения их надежности и ликвидности.
Действующим законодательством предусмотрено использование золотовалютных резервов на следующие цели:
- продажу валюты на финансовых рынках для проведения денежно-кредитной политики, включая политику обменного курса;
- расходы по операциям с иностранной валютой, монетарными металлами, а также другими международно признанными резервными активами;
- возврат Национальным банком валютных средств международным финансовым организациям, иностранным центральным банкам и другим кредиторам, включая проценты за пользование такими средствами и другие обязательные начисления.
Учитывая, что объем золотовалютных резервов является ключевым показателем внешней ликвидности страны и индикатором ее внешней и долговой устойчивости, динамика золотовалютных резервов является важным элементом монетарных программ, особенно в случае проведения центральным банком эксплицитно-монетарной политики, к которой относятся такие режимы монетарного устройства как таргетирование инфляции, таргетирование денежной массы и обменного курса.
Вопрос оптимального уровня золотовалютных резервов является дискуссионным и пока не существует единого мнения относительно его значения. Наиболее распространено мнение, что достаточным для стабильности валютного рынка является объем золотовалютных резервов на уровне 3-4-х месячного объема импорта товаров и услуг.
(См. Демонетизация, Золотой запас Украины).
Ранее государственные резервы создавались в золоте, но по результатам конференции в Бреттон-Вудсе Соединённые Штаты Америки обеспечили поддержку доллара США в качестве мировой валюты за счёт обязательства обеспечивать конвертацию долларов США и золота. В процессе перехода от Золотого стандарта к свободной конвертации доллар США стал одним из видов мировых денег наряду с золотом. Впоследствии, после краха Бреттон-Вудской системы в 1971 году, США отказались от конвертации доллара США в золото, но с учётом того, что доля доллара США в мировых расчётах является доминирующей, доллар США остаётся главной резервной валютой, и большинство центральных банков продолжают хранить большие объёмы международных резервов в долларах США. И только с введением в оборот евро центробанки начали часть своих золотовалютных резервов хранить также и в этой валюте.