Финансовая стратегия предприятия: классификация, элементы, механизм формирования

Финансовая стратегия как инструмент финансовой политики: классификация и элементы

Общее определение стратегии предприятия

Под стратегией предприятия, как правило, понимаются долгосрочные планы высшего руководства по достижению перспективных целей организации.

Понятие «стратегия» и ее понимание изменялись наряду с усложнением условий ведения бизнеса.

Так, по мнению А. Чандлера, автора одной из первых работ в области стратегического планирования, стратегия — это определение основных долгосрочных целей и задач предприятия и утверждение курса действий, распределение ресурсов, необходимых для достижения этих целей.

По мнению М. Портера, стратегия представляет собой способ реакции на внешние возможности и угрозы, внутренние сильные и слабые стороны.

И. Ансофф определяет стратегию как набор правил для принятия решений, которыми организация руководствуется в своей деятельности

М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури под стратегией понимают детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии организации и достижение ее целей.

Г. Минцберг рассматривает стратегию как единство «5Р»: план (plan), образец, модель, шаблон (pattern), позиционирование (position), перспектива (perspective) и проделка, отвлекающий маневр (ploy). При этом стратегия в качестве плана рассматривается как некоторый набор курсов действий, сформированных в соответствии с ситуацией.

По мнению А. Томпсона и А. Стрикленда, стратегия представляет собой набор действий и подходов но достижению заданных показателей деятельности.

Таким образом, стратегия организации — это генеральный план действий, определяющий приоритеты стратегических задач, ресурсы и последовательность шагов по достижению сформулированных стратегических целей. Главная задача стратегии состоит в том, чтобы перевести организацию из ее настоящего в желаемое будущее состояние.

Классификация стратегий предприятий

В экономической науке выделяют различные признаки классификации стратегий. В зависимости от функциональных областей деятельности предприятия выделяют следующие функциональные стратегии:

  • товарно-рыночная (маркетинговая) стратегия — система долгосрочных целей, определяющих отношения предприятия с внешней средой, виды производимой продукции и используемой технологии, рынки сбыта, а также стратегический план их достижения;
  • ресурсно-рыночная стратегия (стратегия материально-технического обеспечения) — система долгосрочных целей, определяющих поведение предприятия на рынках ресурсов производства, и способы их достижения;
  • производственная стратегия — система долгосрочных целей, определяющих изменения технологического процесса и производственной программы в связи с изменениями рыночных факторов, и способы их достижения;
  • инновационная стратегия — система долгосрочных целей и принципов, определяющих решения по обеспечению инноваций и их коммерциализации;
  • финансовая стратегия — система долгосрочных финансовых целей и принципов, определяющих способы привлечения, накопления и расходования финансовых ресурсов;
  • организационная стратегия — система долгосрочных целей и принципов, определяющих построение и изменения внутренних и внешних организационных отношений предприятия;
  • социальная стратегия — система долгосрочных целей и принципов, определяющих тип и структуру коллектива работников предприятия, а также характер его взаимодействия с работодателем.

Таким образом, финансовая стратегия является одной из функциональных стратегий предприятия.

Определение финансовой стратегии предприятия, ее цели и задачи

В экономической науке не существует единого подхода к определению финансовой стратегии предприятия.

Так, например, И. А. Лисовская под финансовой стратегией понимает систему решений долгосрочного характера по привлечению и использованию финансовых ресурсов, обеспечению финансовой безопасности, включая налоговый аспект, построению эффективной системы управления финансовой деятельностью.

В. В. Бочаров подчеркивает взаимосвязь финансовой политики и финансовой стратегии и определяет последнюю как долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия.

И. А. Бланк дает более полное определение финансовой стратегии, выделяя ее основные элементы: финансовая стратегия представляет собой один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающий все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

С нашей точки зрения, необходимо конкретизировать определение финансовой стратегии, учитывая следующие аспекты:

  • взаимосвязь финансовой стратегии и финансовой политики предприятия, так как финансовая политика определяет ключевые направления финансовой деятельности предприятия и является основой для разработки финансовой стратегии;
  • ориентацию финансовой стратегии на решение стратегических задач предприятия, поскольку финансовая стратегия как одна из функциональных стратегий развития предприятия носит подчиненный характер по отношению к принятой операционной (базовой, корпоративной) стратегии и призвана обеспечить эффективную ее реализацию;
  • наличие объектов финансового управления, в качестве которых выделяют финансовые ресурсы и финансовые отношения предприятия;
  • нестабильность факторов внешней среды и учет их воздействия на объекты финансового управления и выбор методов эффективного управления ими.

Таким образом, финансовая стратегия предприятия — это система долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и финансовой политикой, а также система методов, средств, организационных механизмов и инструментов их достижения с помощью эффективного управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, а также финансовыми отношениями предприятия в условиях нестабильности факторов внешней среды и ограниченности ресурсов.

Целью финансовой стратегии является выработка и реализация конкретных действий в системе выбранных направлений по улучшению финансовых параметров предприятия с учетом существующих и потенциальных условий и ограничений на ресурсы, способы деятельности и достижимость целей.

В процессе реализации своей цели финансовая стратегия решает следующие задачи:

  • определение потребности в финансовых ресурсах и выбор эффективных способов их формирования;
  • формирование достаточного объема финансовых ресурсов, необходимых для производственного и научно-технического развития предприятия;
  • обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов по важнейшим направлениям хозяйственной деятельности;
  • контроль за соблюдением норм расходования финансовых и материальных ресурсов;
  • формирование и поддержание рациональной структуры капитала предприятия;
  • оптимизация денежных потоков;
  • максимизация прибыли в условиях допустимого уровня коммерческого риска;
  • обеспечение минимизации коммерческого риска при заданном объеме прибыли;
  • обеспечение финансового равновесия предприятия;
  • максимизация рыночной стоимости предприятия.

В соответствии со сформулированным определением финансовой стратегии выделим ее базовые элементы:

  • стратегические цели финансовой деятельности предприятия представляют собой описание в формализованном виде желаемых параметров его стратегической финансовой позиции, позволяющих направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты;
  • период действия финансовой стратегии. Важным условием его определения является степень предсказуемости развития экономики. Другими факторами, влияющими на длительность действия финансовой стратегии, являются продолжительность периода, на который сформирована операционная (базовая, корпоративная) стратегия, отраслевая принадлежность предприятия, размер предприятия, стадия его жизненного цикла, наличие (доступность) необходимых финансовых ресурсов, уровень экономического (в том числе финансового) потенциала предприятия и т.д.;
  • полнота представления и способы формализации финансовой стратегии. Финансовая стратегия формализуется в виде системы текущих финансовых планов, программ, бюджетов. Текущие финансовые планы базируются на разработанной финансовой стратегии предприятия и ориентированы на фактическое достижение намеченных целей исходя из конкретных условий и состояния рынка на каждом этапе развития. Они дополняют, развивают и корректируют перспективные направления развития с учетом конкретной обстановки. Программа — это комплекс мер, направленных на реализацию выбранной стратегической задачи, сбалансированных по срокам, исполнителям и ресурсам. Каждая программа включает различные проекты или работы, в ходе которых решается общая задача. Бюджет — это количественный план в денежном выражении, показывающий планируемую величину доходов, расходов и капитал, который необходимо привлечь для достижения поставленной цели. Бюджетирование позволяет определить вклад каждого подразделения предприятия в достижение общих целей;
  • организационная структура системы управления финансами предприятия (представленная финансовой службой, финансово-экономической службой или финансовым департаментом) и кадровый состав системы управления финансами. В зависимости от размеров предприятия и вида его деятельности для работы в финансовой службе могут привлекаться как финансовые менеджеры широкого профиля, так и функциональные финансовые менеджеры (менеджер по управлению инвестициями, антикризисный менеджер, риск-менеджер);
  • финансовая структура предприятия представлена совокупностью центров финансовой ответственности, в качестве которых выделяют центры доходов, затрат, прибыли, инвестиций;
  • методы и инструменты управления финансовыми ресурсами. К методам финансового управления относятся методы финансового учета, финансового анализа, финансового планирования, финансового прогнозирования, финансового контроля, финансового регулирования, бюджетирование, финансовый реинжиниринг бизнеса. К инструментам финансового управления можно отнести показатели устойчивости экономического состояния (эффективности финансовой стратегии), отражающие наличие, размещение и использование финансовых ресурсов в целях достижения состояния с наилучшими параметрами в пределах выделенных средств, и методы их оценки;
  • информационное обеспечение процесса управления финансовой деятельностью предприятия. Важным элементом управления являются технические средства управления, предполагающие применение информационно-компьютерных систем и технологий, функциональных пакетов прикладных программ;
  • финансовые ресурсы предприятия, необходимые для осуществления предстоящей операционной и инвестиционной деятельности, на базе чего определяется требуемый уровень финансового потенциала предприятия, характеризующего обеспеченность предприятия финансовыми ресурсами, эффективность их использования, способность предприятия отвечать по своим финансовым обязательствам;
  • источники формирования финансовых ресурсов, подразделяемые на собственные и заемные. Важной задачей при разработке стратегии является формирование оптимальной структуры источников финансирования для минимизации финансового риска и повышения рыночной стоимости предприятия;
  • финансовые отношения, подразделяемые на внешние (отношения с другими предприятиями и организациями, с финансово-кредитной системой) и внутренние (отношения внутри предприятия, внутри объединений предприятий);
  • факторы риска (ограничения) финансовой деятельности. Риск и неопределенность выступают неотъемлемыми чертами хозяйственной деятельности предприятия. При формировании финансовой стратегии необходимо учитывать изменения параметров внешней и внутренней среды предприятия, идентифицировать и оценивать уровень рисков, влияющих на достижение стратегических финансовых целей;
  • показатели и методы оценки эффективности финансовой стратегии. Эффективность стратегии характеризуется совокупностью финансовых показателей, требуемые значения которых достигаются в процессе преобразования исходного состояния предприятия в целевое.

Таким образом, финансовая стратегия конкретизирует цели финансовой деятельности, пути их достижения посредством выбора конкретных методов, средств, организационных механизмов и инструментов эффективного управления процессами формирования, распределения и использования финансовых ресурсов.

При описании характеристик, которым должна удовлетворять любая стратегия, в том числе и финансовая, М. Портер предложил некоторый комплекс требований, который можно переформулировать следующим образом.

  1. Условия, обязательные при разработке стратегии:
    • необходимость анализа действий конкурентов на сегментах стратегического хозяйствования и выбора адекватных мероприятий;
    • обеспечение высокой отдачи на инвестиции (рост коэффициента рентабельности инвестицийROI). Это говорит о необходимости концентрации на таких целях, как увеличение доли рынка, объемов продаж, доходов, что, собственно, создает серьезные внутренние риски для стратегии компании;
    • учет факторов, от которых зависит экономическая эффективность стратегии — зависит от таких факторов, как источники конкурентных преимуществ, используемый финансовый инструментарий, структура активов и капитала, степень использования активов и капитала и др.;
    • выделение нескольких звеньев цепочки создания стоимости, на которых можно сконцентрировать конкурентные преимущества;
    • определение рамок сегмента действия той или иной стратегии.
  2. Мероприятия, которые не должны присутствовать при формировании стратегии:
    • неверный выбор критериев эффективности финансовой стратегии;
    • неадекватность используемых методов и способов управления существующей на практике финансовой ситуации;
    • слишком частое изменение стратегии.

Следует отметить, что стратегией не являются цели деятельности или только видение целевого состояния, реструктуризация различного типа, процессы слияния и поглощения, создание альянсов и партнерств, содержание технологии, инновации, аутсорсинг, обучение и повышение квалификации.

Учитывая все указанные требования, можно сказать, что стратегия (по Портеру) — это:

  • уникальное ценностное предложение по развитию и улучшению состояния экономической системы;
  • цепочки создания ценности, отличающиеся от аналогичных цепочек конкурентов;
  • четкие компромиссы и определение того, что компания НЕ будет делать;
  • действия, которые сочетаются друг с другом и взаимно усиливают эффект;
  • постоянство позиционирования.

Принципы разработки финансовой стратегии

При разработке финансовой стратегии целесообразно руководствоваться принципами, представляющими собой постоянно действующие требования и положения, характерные для всей системы управления. В общей теории управления выделяют следующие важнейшие принципы, которые справедливы и для управления финансовой деятельностью предприятия.

Принципы разработки финансовой стратегии
Принципы разработки финансовой стратегии
  1. Принцип целевой направленности управления определяет приоритетные экономические и социальные задачи, решаемые на каждом этапе развития экономики предприятия и его финансовой структуры как элемента общей экономической системы.
  2. Принцип непрерывности процесса управления подразумевает непрерывность каждого из этапов развития финансовой деятельности предприятия, при этом в действующую систему управления финансами постоянно вносятся коррективы в зависимости от влияния внутренних и внешних факторов, воздействующих на финансовые критерии, механизмы, среду функционирования предприятия.
  3. Принцип гибкости и индикативности вытекает из принципа непрерывности и заключается в возможности быстрого реагирования при неожиданных изменениях финансовой среды, возможностей и показателей состояния предприятия.
  4. Принцип альтернативности управления предполагает составление многовариантного плана управления финансовой деятельностью предприятия для возможности выбора наиболее эффективного варианта в рамках заданных параметров и инструментов финансового менеджмента.
  5. Принцип контроля результатов управления подразумевает тщательно продуманный и организованный процесс контроля, который нацелен не только на регистрацию полученного результата (эффекта) в виде комплекса финансово-экономических показателей деятельности предприятия, но и на диагностику реальных причин получения негативных результатов (неустойчивого состояния).
  6. Принцип эволюционности показывает эффективное направление развития, лежащее в русле причинно-следственных цепочек предыдущего развития предприятия (характеризующегося динамикой уровня его финансового состояния), подготовленное предшествующим развитием финансовых инструментов и финансовых решений в предыдущих стратегиях экономической системы.

Систематизация финансовых стратегий повторяет общую классификацию стратегий развития, но имеет некоторые отличительные классификационные признаки в части объекта управления и, соответственно, принципов управления ими. В таблице ниже представлена классификация финансовых стратегий предприятия.

Виды финансовых стратегий предприятия

Рассмотрим некоторые виды финансовых стратегий, сгруппированных по основным классификационным признакам.

Классификация финансовых стратегий
Признак классификацииВиды финансовых стратегий
1. Цель, достигаемая финансовой стратегией
  • Стратегии, направленные на обоснование и формирование необходимого (целевого) уровня финансовых ресурсов для достижения общесистемных целей;
  • стратегии, определяющие направления достижения рационального уровня финансовых ресурсов;
  • стратегии, направленные на поиск внешних источников финансирования с минимальной стоимостью капитала;
  • стратегии, направленные на обоснование механизмов и инструментов эффективного использования финансовых ресурсов для различных видов и сфер деятельности предприятия;
  • стратегии, оптимизирующие денежный оборот предприятия;
  • стратегии, обеспечивающие эффективный уровень прибыли и капитала предприятия во временном периоде;
  • стратегии, ориентированные на формирование оптимальной структуры капитала
2. Направления развития финансовой деятельности
  • Стратегия диверсификации финансовой деятельности предприятия;
  • стратегия концентрации финансовой деятельности предприятия;
  • стратегия интеграции финансовой деятельности предприятия
3. Стадия жизненного цикла предприятия
  • Стратегия ускоренного (интенсивного) роста потенциала предприятия;
  • стратегия ограниченного роста потенциала предприятия;
  • стратегия сокращения (сжатия) потенциала предприятия
4. Источники формирования финансовых ресурсов
  • Стратегии, использующие собственные источники формирования финансовых ресурсов;
  • стратегии, использующие заемные источники формирования финансовых ресурсов;
  • стратегии, использующие смешанные источники формирования финансовых ресурсов
5. Функции финансового менеджмента
  • Стратегия управления активами;
  • стратегия управления капиталом;
  • стратегия управления инвестициями (инвестиционная стратегия);
  • стратегия управления денежными потоками;
  • стратегия управления финансовыми рисками;
  • стратегия антикризисного финансового управления (антикризисная финансовая стратегия)
6. Уровень принимаемых стратегических решений
  • Корпоративные (портфельные, базовые) стратегии;
  • конкурентные стратегии;
  • функциональные стратегии

Дадим классификацию финансовых стратегий в зависимости от направлений развития финансовой деятельности предприятия, элементы которой соответствуют группировке М. Портера и которая включает стратегию диверсификации финансовой деятельности предприятия, стратегию концентрации финансовой деятельности и стратегию интеграции финансовой деятельности.

Стратегия диверсификации предполагает диверсификацию операционной деятельности предприятия в рамках определенной группы отраслей.

Преимущество данной стратегии заключается в том, что диверсификация операционной, а соответственно, и финансовой деятельности позволяет получить эффект синергизма, при котором общий эффект полиотраслевой деятельности предприятия значительно больше, чем эффект отдельных отраслевых его подразделений, а также позволяет существенно снизить уровень предпринимательских рисков. Данная стратегия связана с формированием так называемых стратегических зон хозяйствования, на которых лежит полная ответственность за разработку ассортимента конкурентоспособной продукции, эффективной сбытовой стратегии, а также обеспечивающей их финансовой стратегии.

Стратегия концентрации предполагает концентрацию операционной и, соответственно, финансовой деятельности предприятия в одной отрасли. Данная стратегия связана с более высоким уровнем предпринимательских рисков, поэтому может быть использована лишь на первых стадиях жизненного цикла предприятия, так как при благоприятных обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного развития или увеличения капитала. На последующих стадиях жизненного цикла предприятия по мере удовлетворения потребности в продукции (товарах, услугах) основного контингента потребителей ей на смену должна прийти стратегия отраслевой диверсификации.

Стратегия интеграции. Под интеграцией хозяйствующих субъектов понимаются процессы объединения субъектами своих ресурсов, активов, технологий, факторов производства, информации, сбытовых сетей, долей рынка и других ценностей для достижения общих целей и удовлетворения своих интересов на период действия этих целей. Одной из важных целей объединения является получение синергетического эффекта от интеграции ценностей экономических субъектов. Интеграция является средством скорейшего достижения целей роста при экспансии как внутри страны, так и за ее пределами, позволяет компаниям быстро приобрести портфель «экономико-географических» активов, который превратился в один из ключевых источников конкурентной мощи в условиях глобализации экономики. С точки зрения критерия времени приобретение уже существующей компании с отлаженной маркетинговой распределительной системой предпочтительнее альтернативы, связанной с развертыванием новой подобной системы.

Группировка финансовых стратегий по стадиям жизненного цикла предприятия позволяет выделить текущее состояние и темпы роста финансового потенциала предприятия в зависимости от стадии развития (детство, юность, зрелость, старость). Типовая кривая жизненного цикла предприятия характеризует следующие стадии:

  • медленное развитие на начальной стадии;
  • бурный рост на второй стадии;
  • насыщение рынка на третьей стадии;
  • неизбежное умирание, падение объемов продаж на последней стадии жизненного цикла.

При этом для каждой стадии жизненного цикла предприятия требуется соответствующая стратегия: так, на начальной стадии необходимо финансовое обеспечение выхода предприятия на рынок; на следующих стадиях требуется оптимизация структуры капитала и обеспечение устойчивого финансового положения предприятия, на последних стадиях требуется стратегия, обеспечивающая платежеспособность предприятия и сокращение темпов снижения его рыночной стоимости.

В зависимости от стадий жизненного цикла предприятия различают стратегии ускоренного, ограниченного роста и сокращения (сжатия).

Реализация стратегии ускоренного роста потенциала предприятия ведет к возможному существенному повышению значений критериев достижения целей над уровнем предыдущего года. Подобная стратегия предполагает интенсификацию усилий предприятия по завоеванию рынка и расширению своих потенциальных возможностей. Данная стратегия применяется компаниями в динамично развивающихся отраслях с быстро меняющимися технологиями, а также компаниями, ориентирующимися на расширение диверсификации деятельности. Финансовая стратегия в этом случае носит наиболее сложный характер за счет необходимости обеспечения высоких темпов развития финансовой деятельности, ее диверсификации по различным отраслям, регионам и т.п.

Стратегия ограниченного роста потенциала предприятия предполагает сосредоточение и поддержку существующих направлений бизнеса. Для нее характерно установление целей «от достигнутого». Основными типами этой стратегии являются стратегии усиления конкурентной позиции, расширения рынка, совершенствования продукта. Соответственно, финансовая стратегия предприятия в этих условиях направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции.

При выборе стратегии сокращения (сжатия) потенциала предприятия уровень преследуемых целей устанавливается ниже достигнутого в прошлом. Данная стратегия избирается предприятиями, находящимися на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризиса, и основана на принципе «отсечение лишнего», предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Основными типами этой стратегии являются стратегии сокращения структур, сокращения расходов, «сбора урожая», ликвидации. Финансовая стратегия в этом случае призвана обеспечить эффективное дезинвестирование и высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в целях обеспечения дальнейшей финансовой стабилизации предприятия.

По функциям финансового менеджмента различают следующие виды финансовых стратегий:

  • стратегия управления активами. Данная стратегия направлена на оптимизацию состава активов с позиций эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников их финансирования;
  • стратегия управления капиталом. Эта стратегия обеспечивает потребности в капитале для финансирования формируемых активов предприятия, оптимизацию структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования;
  • стратегия управления инвестициями (инвестиционная стратегия) предусматривает формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия, оценку инвестиционной привлекательности реальных проектов и финансовых инструментов в целях формирования программы реального инвестирования и портфеля финансовых инвестиций, выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций;
  • стратегия управления денежными потоками заключается в оптимизации денежных потоков предприятия в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, их синхронизации по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам, эффективном использовании остатка временно свободных денежных активов;
  • стратегия управления финансовыми рисками предполагает формирование системы мероприятий по профилактике и минимизации отдельных видов финансовых рисков;
  • стратегия антикризисного финансового управления (антикризисная финансовая стратегия) заключается в определении форм и методов использования внутренних механизмов антикризисного финансового управления предприятием, а при необходимости — форм его внешней санации или реорганизации.

В зависимости от уровня принимаемых стратегических решений выделяют корпоративные (портфельные, базовые), конкурентные и функциональные финансовые стратегии.

Корпоративные финансовые стратегии касаются общего направления финансового развития предприятия или интегрированной (корпоративной) экономической системы в целом. В рамках формирования этой стратегии принимаются решения о финансовом обеспечении бизнес-портфеля хозяйствующего субъекта (финансовой поддержке направлений, форм и видов экономической деятельности), решаются вопросы о слиянии, приобретении, реструктуризации или выходе из того или иного бизнеса. Основной целью корпоративной финансовой стратегии является выбор тех ориентиров и направлений деятельности, куда следует перенаправить финансовые ресурсы, что позволит получить необходимый уровень эффективности и устойчивости.

Конкурентные финансовые стратегии разрабатываются конкретными хозяйственными подразделениями предприятия. Их цель — обеспечить эффективное финансирование бизнес-планов развития отдельных процессов, направлений, подразделений на базе формирования оптимального перечня действий. При их формировании рассматриваются перспективы возможного финансирования производства новых продуктов, отказа от существующих неперспективных продуктов, раскрывается производственная, ценовая, рекламная, сбытовая и другая стратегическая инициатива на определенном рынке или сегменте рынка.

Функциональные стратегии принимаются в интересах отдельных служб предприятия. Каждая функциональная структура (производство, маркетинг, финансы, НИОКР, персонал) планирует свой уровень финансирования и инструментарий управления как способ достижения локальной цели процесса, функции, подразделения. Наряду с поиском финансовых ресурсов здесь формируются набор действий и механизмы управления структурой капитала, издержками с целью их минимизации, финансовыми рисками. При этом суть механизма — выработка конкурентных позиций или эффективного поведения в рамках заданной функции.

При формировании финансовой стратегии определяют еще и такую категорию управления, как стратегическая позиция предприятия. В зависимости от своих целей и устремлений предприятие может выбрать одну из трех стратегических позиций:

  1. приспосабливание к рынку на основе имеющегося объема финансовых ресурсов — наиболее часто встречающийся выбор. Предприятие анализирует внешние условия и затем намечает для себя ряд действий, соответствующих этому окружению, т.е. предполагает использование известных возможностей и реагирование на известные риски;
  2. активное формирование необходимого объема финансовых ресурсов означает попытку предприятия изменить окружающую обстановку в своих интересах. В этом случае финансовые ресурсы направляются на разработку новых продуктов, технологии, в отношении которых существует лишь скрытый спрос, что определяет новые методы конкуренции;
  3. сохранение права действовать автономно в процессе управления финансовыми потоками означает совершение только тех действий, которые в дальнейшем позволят предприятию сохранить возможность наращивать конкурентные ценности.

Механизм формирования финансовой стратегии предприятия

Этапы процесса разработки финансовой стратегии

Выделяют общие этапы формирования стратегии предприятия, в рамках которых можно определить процесс разработки и реализации финансовой стратегии предприятия, включающий следующие этапы:

Основные этапы процесса разработки финансовой стратегии
Основные этапы процесса разработки финансовой стратегии
  1. Определение длительности действия финансовой стратегии. Главным условием определения срока действия финансовой стратегии являются оценка степени достижимости стратегических целей и уровень выделяемых для реализации стратегии ресурсов управления. Также учитывается срок, на который разработана общекорпоративная стратегия.
  2. Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия. Главной целью управления финансами является максимизация рыночной стоимости предприятия. Эта цель требует определенной конкретизации с учетом задач и особенностей предстоящего финансового развития предприятия. В качестве целей финансовой деятельности предприятия могут выступать:
    • формирование необходимого (целевого) уровня финансовых ресурсов для достижения общесистемных целей;
    • поиск внешних источников финансирования с минимальной стоимостью капитала;
    • обеспечение эффективного использования финансовых ресурсов для различных видов и сфер деятельности предприятия;
    • оптимизация денежного оборота предприятия;
    • обеспечение требуемого уровня прибыли и рентабельности предприятия;
    • формирование оптимальной структуры капитала и т.д.

Система стратегических целей должна обеспечивать выбор наиболее эффективных направлений финансовой деятельности, формирование достаточного объема финансовых ресурсов и оптимизацию их состава, приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятельности и т.п.

Разработанная система целей служит критерием оценки эффективности финансовой стратегии предприятия. При этом ограничивающими факторами при формировании стратегических целей финансовой деятельности выступают размер предприятия, наличие и доступность финансовых ресурсов, стадия жизненного цикла предприятия, стабильность экономики, уровень экономического потенциала предприятия и т.д.

Формирование стратегических целей финансовой деятельности должно отвечать определенным требованиям:

    • достижимость. Несмотря на то что в основе разработки стратегических финансовых целей лежит желаемый образ стратегической финансовой позиции предприятия, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней финансовой среды и внутреннего финансового потенциала;
    • гибкость. Стратегические цели финансовой деятельности организации следует устанавливать таким образом, чтобы они оставляли возможность для их корректировки в соответствии с изменениями, которые могут произойти в финансовой среде;
    • измеримость. Стратегические финансовые цели должны быть сформулированы таким образом, чтобы их можно было количественно измерить для обеспечения возможности оценить, были ли они достигнуты;
    • конкретность. Цель должна четко фиксировать, что необходимо получить в результате финансовой деятельности, в какие сроки ее следует достичь и кто будет ответственным лицом за основные элементы финансового процесса;
    • совместимость. Стратегические финансовые цели должны соответствовать миссии предприятия, его общей стратегии развития и не должны вступать в противоречие с другими функциональными целями;
    • приемлемость для основных стейкхолдеров (заинтересованных лиц) предприятия. Стратегические цели финансовой деятельности предприятия в первую очередь разрабатываются для реализации в долгосрочной перспективе главной цели финансового менеджмента — максимизации благосостояния собственников предприятия. Но цели также должны быть приемлемыми для тех, кто их выполняет и на кого они направлены (сотрудники, клиенты предприятия, деловые партнеры, местное сообщество и общество в целом).
  1. Анализ и прогноз развития финансовой среды функционирования предприятия. В составе общей финансовой среды функционирования предприятия выделяют внешнюю и внутреннюю финансовую среду. Соответственно, данный этап предполагает:
    • анализ и прогноз развития факторов внешней финансовой среды — исследование состояния и прогноз развития макроэкономических, региональных, отраслевых факторов, факторов финансового рынка, показателей, характеризующих деятельность контрагентов, изучение экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия и прогноз возможных их изменений в предстоящем периоде;
    • анализ и прогноз развития факторов внутренней финансовой среды — оценку результатов реализации целей прошлой финансовой стратегии предприятия, обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами, эффективности их использования, уровня платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, состояния системы управления финансами, прогноз изменений значений параметров внутренней финансовой среды предприятия.
  2. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия. Этот этап интегрирует результаты предыдущих этапов. Он заключается в оценке стратегической финансовой позиции предприятия в пространстве из двух координат: по горизонтальной оси откладывается значение финансового потенциала, по вертикальной — состояние финансовой среды (стратегических условий финансовой среды, климата).

Произведение потенциала (П) и климата (К) дает основной результат аналитической стадии — значение стратегической финансовой позиции (Пс) предприятия:

П × К = Пс

Стратегическая финансовая позиция предприятия — всего лишь статическая «масса». Ее реальная сила определится лишь при определенном уровне стратегической активности руководства, специалистов и всего персонала.

Для анализа факторов внешней финансовой среды в стратегическом финансовом анализе можно использовать систему PEST-анализа, в рамках которой макросреду функционирования предприятия разделяют на четыре разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST:

  •  Р (политико-правовая среда), в рамках которой основное влияние на развитие финансовой деятельности в стратегической перспективе оказывают формы и методы государственного регулирования финансового рынка и финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
  • Е (экономическая среда), в рамках которой к основным факторам, влияющим на результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия, можно отнести темпы изменения валового внутреннего продукта, темпы инфляции, динамику валютных курсов, динамику ключевой ставки центробанка, доходы на душу населения и т.п.;
  • S (социокультурная среда), которая представлена образовательным и культурным уровнем трудоспособного населения, уровнем занятости, распределением населения по уровням доходов и т.п.;
  • Т (технологическая среда), которая представлена инновациями в сфере технических средств управления, инвестиционных технологий и инструментов; скоростью передачи технологий, скоростью выхода продукции на рынок и т.д.

Для исследования факторов внешней и внутренней финансовой среды можно использовать SWOT-анализ, направленный на выявление внешних благоприятных возможностей (opportunities) и угроз (threats) для развития предприятия, а также сильных (strengths) и слабых (weaknesses) сторон финансовой деятельности предприятия.

Можно привести следующий примерный набор характеристик, заключение по которым позволяет составить перечень возможностей и угроз, уже имеющих место или только зарождающихся в окружении предприятия, а также выявить его сильные и слабые стороны:

  • возможности: надежность потенциальных инвесторов, стабильность законодательства, снижение темпов инфляции, наличие платежеспособного спроса населения и т.п.;
  • угрозы: высокая неопределенность факторов внешней среды; изменение законодательства, ухудшающего финансовые показатели деятельности предприятия; недобросовестность контрагентов, снижение платежеспособности покупателей и т.п.;
  • сильные стороны: высокая квалификация финансовых менеджеров; платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия; наличие или доступность необходимых ресурсов; высокий уровень рентабельности деятельности предприятия и т.п.;
  • слабые стороны: отсутствие ясных стратегических направлений финансовой деятельности предприятия; высокая доля заемного капитала в совокупном капитале; низкий уровень платежеспособности предприятия, неудовлетворительная работа с дебиторами; отсутствие детально разработанных финансовых планов; дефицит собственных оборотных средств, наличие убытков и т.п.
  1. Уточнение стратегических целей финансовой деятельности предприятия. С учетом стратегической финансовой позиции предприятия уточняются стратегические финансовые цели и обосновываются соответствующие стратегические решения.
  2. Формирование портфеля финансовых стратегий. На этом этапе исходя из финансовых целей определяются возможные стратегии финансового развития предприятия, формируется портфель альтернативных стратегических подходов к реализации намеченных целей.

Для каждого варианта стратегии определяется потребность в финансовых ресурсах, оцениваются условия и стоимость привлечения собственного и заемного капитала для их формирования, разрабатывается бюджет реализации стратегии. При формировании бюджетов не должны приниматься решения в ущерб качеству продукции, удовлетворенности клиентов и персонала. Идеальный бюджет реализации финансовой стратегии должен обладать следующими характеристиками: бездефицитность бюджета движения денежных средств; приемлемый уровень рентабельности собственного капитала для собственников предприятия; соответствие остальных финансовых показателей общекорпоративным целям.

  1. Оценка и выбор финансовой стратегии. Оценка разработанной финансовой стратегии осуществляется по следующим основным параметрам:
    • соответствие финансовой политике предприятия;
    • согласованность финансовой стратегии предприятия с его базовой корпоративной стратегией;
    • согласованность финансовой стратегии предприятия с предполагаемыми изменениями параметров внешней финансовой среды;
    • согласованность финансовой стратегии предприятия с его внутренним потенциалом;
    • внутренняя сбалансированность параметров самой финансовой стратегии;
    • реализуемость финансовой стратегии;
    • приемлемость уровня рисков, связанных с реализацией финансовой стратегии;
    • экономическая эффективность реализации финансовой стратегии;
    • внеэкономическая эффективность реализации финансовой стратегии (рост деловой репутации предприятия, повышение уровня управляемости финансовой деятельностью его структурных подразделений).

Для проведения оценки и выбора оптимального варианта существуют специальные методы принятия эффективных решений (эвристические, формализованные, специфические). Выбор методов определяется знаниями, опытом и интуицией специалистов, принимающих решение о выборе. По результатам оценки в разработанную финансовую стратегию вносятся необходимые коррективы, после чего она принимается к реализации.

  1. Формирование обеспечивающих функций процесса реализации финансовой стратегии. Основной задачей процесса реализации финансовой стратегии является создание на предприятии необходимых предпосылок для осуществления предусматриваемой финансовой поддержки его базовой корпоративной стратегии и успешного достижения конечных стратегических целей его финансового развития (проведение необходимых организационных изменений, формирование оптимального бюджета реализации стратегии, обеспечение процесса реализации стратегии необходимыми ресурсами и полномочиями, стимулирование механизма реализации и т.п.).

Финансовая стратегия предприятия разрабатывается финансовым руководством, ее же реализацией занимаются финансовые службы, производственные структуры и другие подразделения и отдельные работники предприятия. Поэтому особое значение на данном этапе имеют формирование оптимальной организационной структуры предприятия, а также разработка эффективной модели финансовой структуры, позволяющей установить ответственность за исполнение бюджетов и контролировать источники возникновения доходов и расходов.

Принципиальное отличие модели финансовой структуры от модели организационной структуры состоит в том, что организационная структура отражает распределение ответственности по выполняемым производственным и управленческим функциям, а финансовая — распределение ответственности за формирование, распределение и использование финансовых ресурсов организации.

Финансовая структура формируется посредством выделения центров финансовой ответственности. Возможно выделение следующих центров финансовой ответственности: центр дохода, центр затрат, центр прибыли, центр инвестиций.

  1. Организация контроля реализации финансовой стратегии. Такой контроль осуществляется в рамках стратегического финансового контроллинга, отражающего ход реализации основных стратегических целевых параметров финансовой деятельности предприятия. Данный процесс обеспечивает устойчивую обратную связь между ходом процесса достижения финансовых целей и собственно целями финансовой стратегии. Основные задачи контроля процесса реализации стратегии следующие:
    • определение наиболее узких мест этапов реализации стратегии, и методологии самого контроля, включая базовые показатели и их нормативы;
    • оценка состояния контролируемого процесса реализации стратегии на базе сравнения текущих и нормативных значений контрольных показателей;
    • выяснение причин и уровня отклонений, если таковые вскрываются в результате проведенной оценки;
    • осуществление корректировки используемых ресурсов, целей, методов и инструментов реализации финансовой стратегии, если она необходима и возможна.
  2. Организация мониторинга эффективности финансовой стратегии. Эффективность стратегии определяется совокупностью финансово-экономических показателей, характеризующих уровень достигаемого финансового состояния. При этом совокупность этих показателей отражает наличие, размещение и использование финансовых ресурсов в целях достижения состояния с наилучшими параметрами в пределах выделенных средств. В этом случае целевое финансовое состояние предприятия является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений и поэтому определяется совокупностью всех производственно-хозяйственных факторов на данный момент времени. При этом следует определить и степень влияния каждого фактора на результативность стратегии.

В качестве целевых параметров или критериев эффективности финансовой стратегии можно выделить следующее:

  • обеспечение заданных темпов роста доходов и прибыли;
  • рост показателей рентабельности;
  • поддержание необходимого уровня финансовой безопасности предприятия;
  • обеспечение стабильности денежных поступлений;
  • эффективное использование финансовых ресурсов;
  • восстановление платежеспособности предприятия;
  • повышение финансовой устойчивости предприятия;
  • формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия;
  • рост чистого денежного потока;
  • рост рыночной стоимости предприятия;
  • обеспечение эффекта синергизма;
  • формирование оптимальной структуры капитала и т.д.

Показатели эффективности должны удовлетворять следующим требованиям:

  • адекватно отражать условия контекста, в которых этот процесс функционирует, т.е. эти характеристики через соответствующие методы должны быть связаны с общей целью процесса, ключевыми факторами и метриками эффективности и т.п.;
  • быть количественно измеряемы, т.е. для показателя эффективности имеется возможность определить единицу измерения, базовое значение, которое принимает эта характеристика в настоящее время, целевое значение, которое эта характеристика должна принимать в будущем.

В ниже приведенной таблице представлены факторы, влияющие на выбор того или иного типа финансовой стратегии и критерии ее эффективности.

Основные критерии выбора и оценки эффективности финансовой стратегии
Тип финансовой стратегииЦель финансовой стратегииФакторы, обусловливающие выбор финансовой стратегииУсловия применения финансовой стратегииЦелевые критерии эффективности финансовой стратегии
Стратегия ускоренного (интенсивного) роста потенциала предприятияОбеспечение высоких темпов операционной (а также финансовой) деятельности, ее диверсификация по различным отраслям и регионамВысокий уровень экономического потенциала предприятия;

стадия жизненного цикла предприятия: юность или ранняя стадия зрелости;

наличие доступа к внешним источникам финансирования;

сильная конкурентная позиция предприятия на рынке

Применяется предприятиями в динамично развивающихся отраслях с быстро меняющимися технологиями, а также компаниями, ориентирующимися на диверсификацию деятельностиОбеспечение высоких темпов роста доходов и прибыли;

высокий уровень рентабельности;

рост чистого денежного потока;

рост рыночной стоимости компании;

обеспечение эффекта синергизма

Стратегия ограниченного роста потенциала предприятияПоддержка существующих направлений бизнеса, обеспечение сбалансированности параметров ограниченного роста операционной деятельности и необходимого уровня финансовой безопасности предприятияВысокий и средний уровни экономического потенциала предприятия;

высокий уровень финансовой устойчивости;

стадия жизненного цикла предприятия: зрелость;

наличие собственных финансовых ресурсов и доступ к внешним источникам финансирования;

сильная или средняя конкурентная позиция предприятия на рынке

Применяется предприятиями на стадии зрелости, а также предприятиями в отраслях со стабильными технологиямиПоддержание необходимого уровня финансовой безопасности предприятия;

обеспечение заданных объемов доходов и прибыли;

обеспечение стабильности денежных поступлений;

эффективное использование финансовых ресурсов

Стратегия сокращения (сжатия)Финансовая стабилизация предприятия в процессе выхода его из кризисаНизкий уровень экономического потенциала предприятия;

стадия жизненного цикла предприятия: последняя стадия зрелости, старость;

дефицит собственных оборотных средств, отсутствие доступа к внешним источникам финансирования;

низкая конкурентная позиция предприятия на рынке

Применяется предприятиями, находящимися на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризисаВосстановление платежеспособности;

повышение финансовой устойчивости;

формирование достаточного уровня финансовой безопасности предприятия

Аналогично можно выделить критерии выбора и оценки эффективности финансовых стратегий, сгруппированных по другим классификационным признакам.

Изложенная последовательность этапов процесса разработки финансовой стратегии предприятия может быть уточнена и детализирована с учетом особенностей финансовой деятельности предприятия и уровня стратегического мышления его финансовых менеджеров.

Реализацию финансовой стратегии следует считать успешно завершенной, если достигнуты все основные стратегические цели финансового развития предприятия при планируемых затратах на реализацию стратегии.

Любая стратегия в части ее реализации всегда требует некоторого бюджета ресурсов, а формирование сбалансированного, наиболее эффективного бюджета ресурсов управления является тем инструментом управления, который обеспечивает минимизацию издержек на формирование и управление элементами стратегии и увеличивает ее эффективность. Таким образом, финансовая стратегия нуждается в системе бюджетирования как элементе рационального управления.

Бюджетирование представляет собой совокупность управленческих процессов, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии, и включает разработку бюджета (включая оптимизацию, согласование и утверждение), контроль над его исполнением (оценка соответствия плановых и фактических данных), анализ причин отклонений фактических данных от плановых и формирование управляющих воздействий на факторы, инструменты или механизмы реализации стратегии.

Целью создания системы бюджетирования является управление экономикой, финансами и финансовым состоянием предприятия путем координации деятельности всех структурных подразделений на достижении единой, количественно определенной цели.

Система бюджетирования является эффективным средством планирования и контроля доходов и расходов предприятия, а также обеспечения соответствия расходов доходам для предотвращения дефицита или отвлечения из оборота ресурсов, обеспечивающих работу предприятия и получение прибыли.

Таким образом, финансовая стратегия определяется финансовой политикой, выступает инструментом финансового менеджмента и предполагает достижение целей, гарантирующих эффективное целевое состояние с точки зрения финансового положения предприятия.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.