Риски по ценным бумагам

Риски по ценным бумагам — риски снижения доходности, прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возникающие в операциях с ценными бумагами. Риски по ценным бумагам связаны с высокой степенью неопределенности их результатов, влиянием на них множества случайных факторов, прежде всего макро- и микроэкономического (неэффективность хозяйствования и финансового менеджмента эмитента) порядка. Риски по ценным бумагам связаны с ликвидностью и доходностью ценной бумаги. Чем выше риски по ценным бумагам, тем, как правило, выше их доходность (премия за риск) и ниже ликвидность, и наоборот.

Риск по ценным бумагам классифицируют на систематический и несистематический. Систематический риск – это риск падения рынка ценных бумаг в целом, он не связан с конкретной ценной бумагой, является недиверсифицируемым и непонижаемым. Это риск того, что инвестор не сможет реализовать все вложения в ценные бумаги, не понеся потерь.

Несистематический риск объединяет все виды рисков по конкретной ценной бумаге. Это диверсифицируемый понижаемый риск на основе выбора инвестором той ценной бумаги, которая обеспечивает приемлемые для него уровни рисков. К несистематическим рискам на макроуровне относятся следующие риски:

  • страновой (риск вложения в ценные бумаги страны с неустойчивым экономическим, политическим и социальным положением);
  • валютный (риск, связанный с обесценением вложений в ценные бумаги при изменении валютных курсов);
  • инфляционный (риск, связанный с обесценением денежных вложений в ценные бумаги, если доходность по ним не перекроет потери от инфляции);
  • законодательных изменений (риски потерь от вложений в ценные бумаги, если в результате появления новых или изменения существующих законодательных норм изменится их курсовая стоимость);
  • отраслевой и региональный (риски, обусловленные низкодоходными или убыточными вложениями в ценные бумаги кризисных или депрессивных отраслей либо регионов).

Несистематические риски в сфере обращения ценных бумаг охватывают:

  • риск торговой площадки (возникает на фондовых биржах и во внебиржевых торговых системах из-за технологических сбоев, неспособности рассчитаться по залоговым средствам членов биржи при колебаниях рынка и т.д.);
  • риск поставки (возникает при затруднениях контрагента поставить ранее проданную ценную бумагу);
  • риск урегулирования расчетов (неполучения денежных средств за ранее проданные ценные бумаги);
  • риск регистраторов и депозитариев (например, несохранность ценных бумаг в депозитарии, отказы в перерегистрации прав собственности);
  • риск бэк-офиса (неправильная операционная обработка сделок с ценными бумагами и их недостоверный или неэффективный учет).

Значительные риски, связанные с мошенничеством, возникают в сфере обращения ценных бумаг при манипулировании ценами, при действиях инсайдеров, нарушениях профессиональной этики и т.д.

Несистематические риски, возникающие на микроэкономическом уровне, объединяют понятием «риски предприятия» (риски компании). Сюда входят риски:

  • кредитный (деловой) (риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга);
  • ликвидности (риск отсутствия спроса на ценную бумагу и возможности реализовать ее быстро, в необходимых количествах и без потерь в курсовой стоимости);
  • процентный (риск потерь, которые могут понести инвесторы и эмитенты в связи с изменениями процентных ставок на рынке).

Развитие теории управления портфелем ценных бумаг привело к выделению так называемого портфельного риска, объединяющего все виды несистематических рисков по ценным бумагам, находящимся в фондовом портфеле.

Рынок ценных бумаг – наиболее рискованный из всех финансовых рынков. Поэтому на нем широко используются методы оценки и моделирования риска (см. Портфельный анализ, Рейтинг ценных бумаг), а также управления риском (разработка рыночных стратегий, ориентированных на заданные уровни риска, ликвидности и доходности, лимитирование рисков, распределение полномочий в принятии инвестиционных решений, системы внутреннего контроля, страховые резервы и фонды, страхование ответственности и т.д.).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.