Что такое капиталоемкость?
Капиталоемкость (англ. — capital capacity, capital requirement; укр. — капіталоємність, капіталомісткість продукції) — удельный расход капитала на осуществление какой-либо деятельности, проведение каких-либо типичных финансовых операций и т.п.
Капиталоемкость — это стоимость капитала, используемого при производстве товаров, по отношению к стоимости самого товара и по отношению к стоимости других факторов производства, в особенности труда. В рамках производственного процесса (как на микро-, так и на макроуровне) уровень капиталоемкости может быть оценен как пропорция между капиталом и трудом.
Капиталоемкие отрасли затрачивают относительно бо́льшие суммы капитала на покупку дорогостоящих машин по сравнению с их затратами на труд. Понятие «капиталоемкая отрасль» появилось в середине и конце XIX века и связано со становлением тяжелой промышленности, в частности сталелитейных заводов. Возросшие расходы на машины привели к повышенным финансовым рискам. Как следствие, новые капиталоемкие предприятия занимали лишь небольшую часть рынка, хотя они и отличались высокой производительностью.
Термин «капиталоемкий» относится к бизнес-процессам или отраслям, которые требуют больших объемов инвестиций для производства товаров или услуг и, следовательно, имеют высокий процент основных средств, таких как здания, сооружения, земельные участки, машины и оборудование. Компании капиталоемких отраслей часто отличаются высоким уровнем амортизации.
Некоторыми примерами предприятий, традиционно относящихся к капиталоемким, являются железные дороги, авиакомпании, добыча и переработка полезных ископаемых, телекоммуникации, химическое производство, электроэнергетика и т.д. К числу отраслей с низкой капиталоемкостью относятся легкая, кожевенная, мебельная и др. Капиталоемкие отрасли промышленности преобладают в высокоразвитых странах; в развивающихся странах их можно найти среди отраслей, работающих на экспорт.
Компании со значительным удельным весом основных средств считаются более капиталоемкими, т. е. требующими стабильно высоких капитальных затрат в процентном соотношении от выручки. В связи с чем в практике финансового анализа довольно часто используется коэффициент капиталоемкости продукции.
Коэффициент капиталоемкости продукции — capital capacity ratio (CIR)
Для характеристики уровня капиталоемкости наиболее часто употребляется «коэффициент капиталоемкости продукции» (capital capacity ratio — CIR), который рассчитывается по следующей формуле:
ККп = К ÷ Оп
где ККп — коэффициент капиталоемкости продукции;
К — общая сумма капитала, используемого для производства продукции (рассчитанная как средняя его сумма в определенном периоде);
Оп — объем производства (реализации) продукции в рассматриваемом периоде.
Чем выше значение коэффициента капиталоемкости продукции, тем больше предприятию необходимо инвестировать в основные средства для производства своей продукции. В то же время низкий CIR означает, что компании для производства такого же объема продукции потребуется меньше затрат в основные средства.
Показателем, обратным капиталоемкости, является капиталоотдача.
ККо = Оп ÷ К
где ККо — коэффициент капиталоотдачи;
Оп — объем производства (реализации) продукции в рассматриваемом периоде;
К — общая сумма капитала, используемого для производства продукции (рассчитанная как средняя его сумма в определенном периоде).
Следовательно:
ККп = 1 ÷ ККо
Является ли значение коэффициента капиталоемкости продукции (CIR) хорошим или плохим, зависит от отрасли, в которой работает компания. Как правило, CIR, равный 1 или менее 1, является идеальным, но опять же необходимо взвесить CIR с точки зрения отрасли, в которой работает компания. Например, компания, работающая в сфере услуг, обычно имеет CIR около или ниже 1. Напротив, производственная компания обычно имеет CIR более 1. Кроме того, в капиталоемких отраслях, таких как электростанции, порты, больницы и гостиницы, коэффициент капиталоемкости всегда будет больше и, возможно, где-то выше 2.
Таким образом, чтобы получить релевантную информацию от CIR компании, важно учитывать отрасль, в которой она работает, и сравнить ее с другими компаниями, работающими в той же отрасли. Также при сравнении очень важно сравнить CIR двух компаний одного уровня. В противном случае мы не получим никакой значимой информации.
Капиталоемкие предприятия обычно используют большой финансовый леверидж, поскольку они могут использовать свою недвижимость и оборудование в качестве залога. Однако наличие высокого как финансового, так и операционного левериджа очень рискованно, если продажи предприятия неожиданно упадут.
Преимущества коэффициента капиталоемкости продукции (CIR)
К числу основных преимуществ коэффициента капиталоемкости продукции можно отнести:
- CIR легко рассчитать, потому что все цифры, необходимые для его расчета легко доступны в финансовой отчетности.
- Коэффициент капиталоемкости продукции можно рассчитать как обратное от коэффициента капиталоотдачи, что также облегчает вычисление этого соотношения.
- CIR облегчает / помогает предприятиям понять и оценить используются ли активы эффективно и результативно. Более того, это помогает руководству выявлять неэффективные активы.
- Компании также могут использовать данный коэффициент, чтобы лучше понять разницу между постоянными и переменными затратами и их влияние. Это, в свою очередь, позволяет предприятиям получать больше выгоды от эффекта масштаба.
- CIR помогает инвесторам в определении рисков, связанных с компанией — помогает выявить фирмы, работающие в капиталоемкой отрасли. В целом инвесторы предпочитают вкладывать деньги в компании с более низким CIR, в которых, как правило, срок окупаемости инвестиций ниже.
Недостатки CIR
Коэффициент капиталоемкости продукции имеет также и свои недостатки:
- Этот коэффициент не учитывает влияние инфляции на доходы и активы.
- Этот коэффициент также не учитывает метод оценки, который компания использует для активов. Например, одна компания может использовать исторический метод для оценки активов, а другая компания может использовать метод справедливой стоимости. В таком случае становится трудно сравнивать коэффициент CIR двух компаний.
- Использование компанией современных технологий может изменить результат этого коэффициента. Таким образом, если одна компания использует современные технологии, а другая нет, это соотношение может не дать точных результатов.
- Один лишь CIR не может дать много информации о компании. Чтобы получить значимую информацию, всегда нужно сравнивать ее со средним показателем по отрасли, более того, его нужно сравнить с CIR аналогичной компании; иначе это может быть бесполезно.