Европейский центральный банк

ЕЦБЕвропейский центральный банк (ЕЦБ) (European Central Bank, ECB) — центральный банк Европейского Союза и Еврозоны. Европейский центральный банк — главный элемент Европейской системы центральных банков, в состав которой, кроме ЕЦБ, входят центральные банки стран Европейского валютного союза (ЕВС). Европейский центральный банк начал работу 1 июня 1998 г. Штаб-квартира расположена в Германии во Франкфурте-на-Майне.

Деятельность ЕЦБ основывается на принципах независимости от решений национальных государств и надгосударственных органов ЕС. Главные функции ЕЦБ:

  1. разработка и реализация единой монетарной и валютной политики Еврозоны;
  2. содержание и управление официальными валютными резервами стран Еврозоны;
  3. эмиссия наличного евро;
  4. установление основных процентных ставок;
  5. поддержание ценовой стабильности в Еврозоне и уровня инфляции не выше 2% в год.

Для осуществления этих функций ЕЦБ на практике предоставляет стабилизационные займы, проводит залоговые аукционы для ведущих банков, участвует в валютных операциях, а также совершает другие сделки на открытых рынках.

Высший орган ЕЦБ — Совет управляющих, в состав которой входят члены Правления и руководители центральных банков стран-членов Еврозоны. Непосредственное руководство ЕЦБ осуществляет Правление в составе 6 человек, которое возглавляет Председатель Правления. Ему подчинены вице-президент и четыре члена Правления. Их назначение на должности согласуется с руководителями государств и правительств стран-участниц Еврозоны и по представлению Совета управляющих ЕЦБ утверждаются Европейским парламентом. Традиционно четыре из шести мест в составе Правления принадлежат представителям Франции, Германии, Италии и Испании, как странам-основателям Европейского валютного союза. Председатель Правления ЕЦБ назначается на должность сроком на 8 лет. Ключевые решения, в частности относительно капитала ЕЦБ, распределения прибыли и т.п., принимаются Советом управляющих путем голосования, которое учитывает удельный вес отдельных стран в уставном капитале ЕЦБ.

В своей деятельности Европейский центральный банк формально является независимым. В то же время он ежегодно должен отчитываться перед Европарламентом, Европейской комиссией, Советом Европейского союза и Советом Европы.

ЕЦБ регулирует распределение денежной массы между финансовыми учреждениями, государством и компаниями. Для этого используются традиционные инструменты: операции на открытом рынке, суточные ссуды и депозиты, норматив минимальных обязательных резервов. Отличие от национальных денежных систем состоит в том, что вся денежно-кредитная политика ЕЦБ проводится на децентрализованной основе. ЕЦБ принимает решения и устанавливает правила их исполнения. Практические же действия совершают национальные центральные банки в строгом соответствии с инструкциями ЕЦБ.

В Европейской системе центральных банков используется четыре вида операций на открытом рынке. Главный из них — основные операции рефинансирования (main refinancing operations — MRO). Через них передается основная часть средств, направляемых Европейской системой центральных банков банковскому сообществу. Ликвидность предоставляется сроком на одну неделю посредством торгов, которые проводятся раз в неделю на стандартных условиях. В начале торгов объявляется ставка — ориентир (marginal rate) для данного недельного тендера. Коммерческие банки делают заявки на получение средств, и каждый из них указывает приемлемую для него ставку, которая не может быть ниже ставки-ориентира.

Традиционно все стандартные операции рефинансирования ЕЦБ проводятся по множественной ставке, или в форме так называемого американского тендера. Каждый коммерческий банк может подать две и более заявки с указанием разных сумм и разных ставок. Участники не знают объема всех поданных заявок. Объем рефинансирования по каждому конкретному тендеру определяет ЕЦБ. Удовлетворение заявок идет сверху вниз: от более высоких к более низким ставкам предложения. Часть заявок — по минимальным ставкам — не удовлетворяется. С середины 2008 г. в связи с мировым экономическим кризисом и нехваткой ликвидности в еврозоне ЕЦБ перешел к операциям рефинансирования по фиксированной ставке с полным удовлетворением заявок.

Долгосрочные операции рефинансирования (long-term refinancing operations — LTRO) — обратные сделки по обеспечению ликвидности. Проводятся раз в месяц, срок погашения — три месяца, цель — обеспечение контрагентов дополнительным и долгосрочным обеспечением.

Операции точной настройки (fine tuning operations) осуществляются нерегулярно по мере необходимости для того, чтобы смягчить влияние внезапных колебаний ликвидности.

Структурные операции (structural operations) — выпуск долговых сертификатов, обратные и форвардные сделки. Цель — корректировка структурной позиции ЕС по финансовому сектору.

В операциях рефинансирования (MRO, LTRO) центральные банки кредитуют коммерческие банки под залог ценных бумаг. В операциях тонкой настройки и в структурных операциях используются не только возвратные сделки (займы), но прямые сделки по купле-продаже ценных бумаг. Соответственно, поток денежных средств может идти как от центральных банков в сторону коммерческих, так и в обратном направлении.

Суточные ссуды и депозиты (в зоне евро они официально именуются «standing facilities» — «постоянные инструменты») позволяют финансовым институтам зоны евро управлять ликвидностью в конце рабочего дня, когда межбанковский рынок закрывается. Благодаря суточной ссуде банк может совершить платеж при отсутствии собственных достаточных средств. Суточный депозит позволяет разместить под процент временно свободные средства. В докризисный период (1999—2007) ставка по суточным депозитам обычно была на 1 процентный пункт ниже ставки по основным операциям рефинансирования, а ставка по суточным кредитам — на 1 процентный пункт выше ее. Две названные ставки служат соответственно нижним и верхним пределом рыночной ставки овернайт.

Норма обязательных резервов определяется в зоне евро решением ЕЦБ. По правилам ЕЦБ, норматив обязательного резервирования должен выполняться в среднем в течение отчетного периода (maintenance period) продолжительностью четыре недели. Срок выполнения норматива обязательного резервирования кратен частоте проведения тендеров по МRO.

(См. Европейская валютная (монетарная) система, //www.ecb.eu)

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

один × 4 =