Факторы формирования дивидендной политики

Факторы формирования дивидендной политики (dividend policy factors) — система факторов, определяющих выбор соответствующего типа дивидендной политики акционерной компании на предстоящий период. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на четыре группы:

  1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:
    • стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);
    • необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ (в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводство основных фондов и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает);
    • степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности (отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды).
  2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:
  3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:
    • уровень налогообложения дивидендов;
    • уровень налогообложения имущества предприятий;
    • достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;
    • фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.
  4. Прочие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:
    • конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает);
    • уровень дивидендных выплат компаниями конкурентами;
    • неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат);
    • возможность утраты контроля над управлением компанией (низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому «сбросу» акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами).

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайший перспективный период.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.