От чего зависит курс валюты?

В данной статье мы поговорим о том, что представляет собой курс валюты, а также рассмотрим от чего зависит курс валюты, т.е. какие факторы оказывают влияние на курс валюты.

Что такое курс валюты?

Прежде чем приступить к рассмотрению вопроса о том, от чего зависит курс валюты, давайте сначала разберемся, что такое курс валюты.

Курс валюты или валютный курс (англ. Exchange Rate) – это цена национальной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. Эта цена формируется на валютном рынке под воздействием спроса и предложения, которые в свою очередь зависят от целого ряда курсоообразующих факторов.

Формирование курса валют под воздействием спроса и предложения
Формирование курса валют под воздействием спроса и предложения

Курс валюты представляет собой цену, которая устанавливается в национальной денежной единице за единицу иностранной валюты и определяется соотношением между национальной денежной единицей и соответствующей иностранной валютой, исходя, прежде всего, из их покупательной способности. В экономике существует такое понятие как паритет покупательной способности для формулирования которого обычно применяют так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, это соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

Различают несколько видов валютного курса: официальный, рыночный, биржевой, курс покупателя, курс продавца, обменный и тому подобное.

Существует два основных режима валютного курса:

  1. Фиксированный — валютный курс устанавливается как фиксированное значение на определённом промежутке времени.
  2. Плавающий – валютный курс, который формируется исключительно под воздействием рыночных факторов, т.е. государство (в лице центрального банка и правительства) не предпринимают каких-либо действий относительно воздействия на курс валюты.

Факторы, которые оказывают влияние на курс валюты

Курс валюты зависит от целого ряда факторов. В данном разделе мы рассмотрим основные из них.

Курс валюты

Платежный баланс страны

Основу платежного баланса страны составляет внешнеторговый баланс, который представляет собой соотношение между объемом экспорта и импорта товаров, работ, услуг. За счёт экспорта осуществляется приток иностранной валюты, за счёт импорта происходит отток. Положительное сальдо торгового баланса свидетельствует о превышении объёма экспорта над импортом, соответственно, в стране возникает излишек иностранной валюты, что способствует укреплению курса национальной валюты. Отрицательное же сальдо торгового баланса имеет обратный эффект – возникает дефицит иностранной валюты, что ведёт к ослаблению национальной валюты.

Платёжный баланс страны включает в себя внешнеторговый баланс, а также прочие внешнеэкономические денежные потоки, в частности приток-отток инвестиций, внешние заимствования, платежи мигрантов, выплата-получение доходов в виде дивидендов, процентов по займам и т.п. Как и в торговом балансе, положительное сальдо платёжного баланса оказывает укрепляющее воздействие на курс национальной валюты, в то время как отрицательное сальдо имеет ослабляющий эффект.

Следует отметить, что отрицательное сальдо торгового баланса может быть «выровнено» платёжным балансом – например, за счёт притока внешних инвестиций или внешних заимствований.

Макроэкономические показатели страны

Ключевым макроэкономическим показателем страны, оказывающим влияние на курс валюты, является уровень инфляции. Так как в основе курса валюты лежит паритет покупательной способности, то, соответственно, более высокий темп инфляции в стране ведет к снижению покупательной способности денег и приводит к падению курса валюты по отношению к странам, где темпы инфляции ниже. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с высоким удельным весом внешнеэкономической деятельности. Поэтому при анализе валютного курса большое значение уделяется таким показателям как индекс потребительских цен, индекс цен товаропроизводителей.

Динамика ВВП. Рост ВВП является положительным индикатором для курса валюты, т.к. может способствовать притоку иностранных инвестиций в страну, снижению темпов инфляции и т.п. В тоже время падение ВВП, как правило, имеет обратный эффект.

Сбалансированность государственного бюджета. Бюджетный дефицит, особенно если источником его покрытия является дополнительная эмиссия денежной массы, ведёт к увеличению темпов инфляции и, как следствие, — к снижению курса валюты.

Уровень государственного долга. Высокий уровень государственного долга, особенно если были использованы внешние заимствования, создаёт дополнительную нагрузку на платёжный баланс страны, т.к. помимо основного долга необходимо ещё осуществлять его обслуживание – т.е. производить выплату процентов. В периоды осуществления существенных сумм платежей по долгу формируется избыточный спрос на иностранную валюту, что ведёт к обесценению национальной валюты. Также следует иметь в виду, что высокий уровень государственного долга оказывает негативное воздействие на кредитный рейтинг страны, что влечёт за собой повышение риска дефолта и, как следствие, удорожание стоимости привлекаемых ресурсов.

Денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика, реализуемая центральным банком страны, является одним из ключевых факторов, оказывающим влияние на курс валюты.

Валютные интервенции. С целью сглаживания резких скачков курса национальной валюты центральный банк проводит операции на открытом валютном рынке: продаёт или покупает иностранную валюту для балансирования спроса и предложения, что способствует поддержанию курса национальной валюты на определённом уровне или в диапазоне так называемого «валютного коридора». Валютные интервенции имеют краткосрочный эффект.

Уровень процентной ставки. Учётная ставка центрального банка является индикатором стоимости ресурсов в стране. С одной стороны, низкие процентные ставки делают доступнее кредиты для бизнеса и населения, что способствует росту кредитования, увеличению потребления, росту ВВП, снижению инфляции и, как следствие, — укреплению курса национальной валюты. Но с другой стороны, снижение процентных ставок делает менее привлекательным приток иностранных капиталов, а также способствует оттоку национальных капиталов в страны, где уровень процентных ставок выше. Поэтому такое движение капиталов (особенно спекулятивных «горячих» денег), усиливает нестабильность платежных балансов.

Факторы, оказывающие влияние на курс валюты

Регулирование экспортно-импортных операций. Центральный банк (иногда совместно с правительством страны) устанавливает правила валютного регулирования и контроля. Центральный банк может устанавливать ограничения на проведение определённых операций, устанавливать особые правила покупки и продажи валюты. Например, в период острого платежного дефицита центральный банк может ввести обязательную продажу экспортной выручки или повысить её норму. Подобные действия применяются центральными банками стран с неконвертируемой валютой.

Денежная эмиссия. Если дополнительная эмиссия денег превышает потребности экономики (рост ВВП), то при прочих равных условиях такая эмиссия приведёт к инфляции и ослаблению курса национальной валюты.

Финансово-политическая стабильность в стране

Валютный курс очень чутко реагирует на любые дестабилизирующие факторы в стране:

  • ухудшение инвестиционного климата;
  • частое изменение законодательства в сфере регулирования бизнеса, валютного контроля, налогообложения и т.п.;
  • смена политического режима;
  • забастовки, массовые беспорядки;
  • вооружённые конфликты и боевые действия;
  • нарушение территориальной целостности страны и т.п.

Уровень доверия к национальной валюте

От чего зависит курс валюты?

Основываясь на данных основных макроэкономических показателей и принимая во внимание прочие факторы, оказывающие влияние на курс валюты, у населения и бизнеса складывается личный уровень доверия к национальной валюте, от которого зависит дальнейшая стратегия поведения. В частности в период экономических и политических потрясений доверие к национальной валюте падает, что приводит к миграции сбережений из национальной валюты в более стабильные валюты и, как следствие, к ещё большему ослаблению национальной валюты. А это в свою очередь ведёт к эффекту домино и если центральный банк не предпримет активных действий по поддержанию курса, то ситуация очень быстро может выйти из-под контроля – возникает ажиотажный спрос, удовлетворить который практически нечем. В таких условиях существенно возрастает число спекулятивных операций. Подобная ситуация характерна для стран с развивающейся экономикой.

От уровня доверия к валюте зависит в первую очередь движение мирового капитала.

Заключение. Мы рассмотрели основные факторы, которые оказывают давление на курс валюты. Подводя итоги, хотелось бы отметить, что два и более факторов могут иметь как однонаправленное действие, так и разнонаправленное. Например, падение ВВП и политическая нестабильность только усилят ослабление валюты, в то время как дефицит торгового баланса может быть покрыт дополнительным притоком инвестиций в страну. Следует отметить, что на курс валюты могут оказывать влияние и другие факторы:

  • масштабные природные катаклизмы (торнадо, цунами);
  • техногенные катастрофы (аварии на АЭС и т.п.);
  • на западных рынках влияние на курс валют оказывают спекулятивные действия различных фондов (инвестиционных, пенсионных, страховых, хеджирования);
  • для так называемых сырьевых экономик первостепенным фактором будет служить динамика цен на экспортируемое сырьё (в большинстве случаев нефть) и т.п.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

тринадцать − 11 =