Волатильность

Волатильность (Volatility) — свойство количеств или цен меняться во времени. Иногда волатильность называют «разбросом» цен, курсов и других количественных показателей. Волатильность является важнейшим финансовым показателем и понятием в управлении финансовыми рисками, где представляет собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.

Как правило, данный индикатор выражается либо как абсолютная величина (например, актив стоит 1 тыс. грн. плюс-минус 60 грн.), либо как относительный показатель (100% плюс-минус 6%). Причем за основу берется начальная стоимость.

Волатильность обычно измеряется дисперсией или представленным в годовом выражении стандартным отклонением изменений. Причинами волатильности могут быть различные факторы рыночного и нерыночного характера. Зачастую выделяют такие виды волатильностей: историческую, сезонную, прогнозируемую, циклическую, волатильность акций, валютного курса, рынка, цен, курсов и премий опционов и тому подобное.

Волатильность считают высокой, если количества и цены существенно меняются как в одну, так и в другую сторону. Чем выше волатильность, тем, как правило, выше риск, поскольку возможность быстро реализовать актив за наличные средства без значительной потери стоимости связана с высоким уровнем неопределенности.

Различают три типа волатильности:

  • Историческая волатильность (historical volatility) — это величина, равная стандартному отклонению доходности финансового инструмента за заданный промежуток времени, рассчитанному на основе исторических данных о его стоимости.
  • Ожидаемая волатильность (implied volatility) — волатильность, вычисленная на основе текущей стоимости финансового инструмента в предположении, что рыночная стоимость финансового инструмента отражает ожидаемые риски.
  • Историческая ожидаемая волатильность (historical implied volatility) — «летопись» прогнозов ожидаемой волатильности.

На волатильность может влиять целый ряд факторов.

Во-первых, ликвидность актива. Чем ниже ликвидность, то есть чем меньше желающих в определенный момент купить и продать актив, тем выше волатильность. Именно поэтому вложения в малоликвидные ценные бумаги считаются более рискованными.

Во-вторых, ожидания участников рынков. Волатильность возрастает перед обнародованием важных экономических решений. Так, на валютном рынке она многократно возрастает перед официальными заявлениями руководства центральных банков, опубликованием статистики.

Например, происходит снижение курса национальной валюты. Участники рынка ждут заявления председателя правления центробанка – будет ли проводиться девальвация. В ожидании официальной реакции властей на происходящее рынок отличается повышенной волатильностью.

В-третьих, общая определенность экономической ситуации в той или иной стране, отрасли и т.д. Чем более предсказуем климат бизнеса, тем волатильность ниже. Так, неуверенность мирового сообщества в способности ряда стран зоны евро обслуживать свои долги в 2011 году повысила волатильность единой европейской валюты. В то же время принятие конгрессом США в том же году решения о новом размере максимального государственного долга снизило волатильность как американских долларов, так и на рынке ценных бумаг.

Рост волатильности используется спекулянтами для извлечения дополнительной прибыли. Однако такие операции отличаются повышенной степенью риска. В связи с этим консервативные инвесторы стремятся избегать вложений в активы, отличающиеся повышенной волатильностью.

(См. Диллинг, Валютный курс).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

20 + 14 =