Риск досрочного погашения

Риск досрочного погашения (Prepayment Risk) — риск снижения доходности инвестиций или недополучения дохода от кредита вследствие того, что часть или вся инвестированная сумма или выданный кредит будут оплачены до установленного срока.

Риск досрочного погашения — риск держателя облигаций, состоящий в том, что его облигации могут быть досрочно погашены. Владелец облигаций должен учесть условие о праве эмитента досрочно погасить облигации (call provision) в договоре (indenture) об эмиссии облигаций, где указана возможная дата досрочного погашения (call date). Основной риск досрочного погашения облигации состоит в том, что инвестор не сможет заменить погашенные облигации на облигации того же качества, которые обеспечили бы ему такую же доходность. Падение процентных ставок от нормального на момент эмиссии уровня и возможность рефинансировать задолженность по более низкой ставке могут быть причинами, которые заставляют эмитента досрочно погашать облигации.

Таким образом, риск досрочного погашения заключается в том, что некоторые эмитенты оставляют за собой право погашения ценных бумаг до момента наступления их срока погашения. Как правило, досрочное погашение происходит после снижения рыночных ставок, когда эмитент может выпустить новые ценные бумаги по более низким процентным ставкам.

Поэтому инвестор, в портфеле которого находятся ценные бумаги с правом досрочного погашения, натыкается на риск потери доходов. Этот риск обусловлен необходимостью реинвестировать досрочно возвращенные средства по более низким процентным ставкам, которые сложились на рынке на текущий момент. Покупая ценные бумаги с правом досрочного отзыва, инвестор должен оценить вероятность возникновения такой ситуации и возможные последствия. Инвестор может избегнуть риска досрочного погашения, не включая ценные бумаги такого типа в свой портфель.

Риск досрочного погашения возникает и по кредитным операциям банков в случае, когда размер кредитных ставок на рынке снижается и заемщику становится более выгодным рефинансировать имеющийся кредит по более низкой процентной ставке. Как правило, заемщики оформляют новый кредит в другом банке с целью погашения своего «дорогого» кредита. Чтобы не потерять клиента, многие банки предлагают своим клиентам не фиксированные, а плавающие процентные ставки. Таким образом, после падения уровня процентных ставок на денежном рынке банк может пойти на уступки клиенту и снизить размер процентной ставки по кредиту, что, в свою очередь, сделает нецелесообразным для заемщика досрочное погашение задолженности.

(См. Риски банковской деятельности)

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

четыре + шестнадцать =