Оценка стоимости инвестиционного проекта

Оценка стоимости инвестиционного проекта (investment project appraisal) – упорядоченный процесс определения экономической эффективности проекта долгосрочных вложений капитала в реальное производство на основе различных подходов (см. Затратный подход, Доходный подход, Сравнительный подход) и методов профессиональной оценки.

Цель оценки – расчет срока окупаемости и ставки доходности долгосрочных капиталовложений с учетом влияния инвестиционного проекта на рыночную стоимость собственного капитала предприятия, на котором реализуется проект.

Оценку стоимости инвестиционного проекта осуществляют в соответствии с базовыми правилами принятия инвестиционных решений, включающими:

  • определение проблемы инвестирования и природы инвестиций;
  • оценку будущих затрат и доходов;
  • учет дополнительных денежных потоков и необратимых затрат.

Определение проблемы инвестирования связано с оценкой различных вариантов, учетом упущенных возможностей и проводится на основе таких показателей как:

  • предельные капиталовложения (необходимые капиталовложения для прироста дополнительной единицы продукции);
  • предельные издержки;
  • предельная норма окупаемости (чистый прирост дохода в результате капиталовложений, выражаемый в процентах на денежную единицу инвестиций);
  • предельная чистая окупаемость инвестиций (разность между предельной нормой окупаемости проекта и ставкой ссудного процента).

Определение природы инвестиций требует их классификации:

  • по способу влияния на другие инвестиционные проекты;
  • по отраслям;
  • по степени обязательности инвестиций.

Оценка будущих затрат и доходов в условиях неопределенности учитывает:

  • различную стоимость денег во времени;
  • темпы инфляции;
  • уровни риска, обусловленные как макроэкономической ситуацией, так и положением в отрасли и перспективами ее развития, финансовой устойчивостью предприятия, на котором реализуется инвестиционный проект.

Оценка будущих затрат и доходов основана на методе дисконтированного денежного потока (оттоков и притоков) и нахождении чистой текущей стоимости. Оценку проводят в зависимости от интересов его участников: управляющих предприятия, кредиторов и инвесторов.

Для менеджмента важны следующие показатели:

  • рентабельность на базе текущей стоимости активов;
  • рентабельность по чистой прибыли;
  • рентабельность по валовой прибыли;
  • анализ текущих затрат;
  • анализ валового дохода;
  • эффективность использования материальных и трудовых ресурсов;
  • анализ денежных доходов от инвестиций и т.п.

Кредиторов интересуют:

  • эффективность инвестиций и ликвидационная стоимость фирмы;
  • коэффициент текущей ликвидности;
  • доля обязательств в активах фирмы;
  • соотношение между собственным и заемным капиталами предприятия;
  • соотношение между доходом и риском;
  • коэффициент покрытия процентных выплат.

Инвесторам требуется оценка:

  • ставки доходности собственного капитала;
  • прибыли и денежного потока на акцию;
  • коэффициента покрытия дивидендов;
  • соотношения цены и прибыли на акцию;
  • соотношения рыночной цены и внутренней (фундаментальной) стоимости акций, динамики изменения курсовых цен акций.

Решающий критерий оценки стоимости инвестиционного проекта – максимизация ставки доходности на собственный капитал, структура активов и пассивов и качество активов.

При оценке должны учитываться возможные способы использования инвестируемых средств и масштабы вложений.

Привлекательность инвестиционного проекта определяется:

  • ситуацией на рынке инвестиций;
  • состоянием финансового рынка;
  • профессиональными интересами и навыками инвестора;
  • финансовой состоятельностью проекта;
  • геополитическими фактором и т.д.

Экономическая оценка стоимости инвестиционного проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими инвестиционными проектами.

Оценка с учетом временного фактора основана на использовании таких показателей как:

  • период окупаемости;
  • чистая текущая стоимость;
  • индекс доходности;
  • внутренняя ставка доходности;
  • модифицированная ставка доходности;
  • ставка доходности финансового менеджмента.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

три + восемнадцать =