Облигация с фиксированной процентной ставкой

Облигация с фиксированной процентной ставкой (купонная облигация)облигация, доход по которой выплачивается с определенной периодичностью (как правило, один-два раза в год) в размере заранее оговоренного процента.

Облигация с фиксированной процентной ставкой, или прямая облигация не имеет особых характеристик, в течение всего срока ее действия по ней выплачивается неизменный процент инвестору. Облигация имеет дату погашения, когда производятся последний процентный платеж и выплата основной суммы займа.

Иногда, если такая облигация выпускается в бумажной форме, на ней могут быть напечатаны отрезные талоны на получение каждого процентного платежа — купоны. Когда подходит срок получения дохода, инвестор обращается к эмитенту. Купон отрезается, а инвестор получает причитающуюся ему прибыль за период. Благодаря этому действию как раз и появилось выражение «стричь купоны».

Купонная ставка устанавливается как доля от лицевой или номинальной стоимости облигации в виде десятичной или простой дроби в зависимости от правил конкретного рынка. Обычно выплата процента происходит раз в полгода, например по правительственным ценным бумагам США и Великобритании, или раз в год, например по еврооблигациям.

Из-за того что фиксированная ставка определяется на момент выпуска (эмиссии) облигации, а реальная цена заимствований на финансовых рынках – величина не постоянная, рыночная стоимость облигации практически никогда не бывает равна номиналу. Купонная облигация будет продаваться или с дисконтом (дешевле номинала) или с премией (дороже). В результате доход по купонной облигации состоит из суммы двух составляющих: купонного дохода и дисконтной прибыли (или убытка).

Например, инвестор покупает облигацию номиналом 1000 долларов со сроком обращения один год и купоном 5%. Очевидно, что если реальная ставка по кредитам равна 10%, а не 5%, то для того, чтобы эта ценная бумага стала привлекательной для инвесторов, она должна продаваться с дисконтом (скидкой). Причем таким, чтобы общая доходность в результате дисконта плюс ставка по купону равнялась 10%. В итоге такая ценная бумага, скорее всего, будет оценена рынком приблизительно в 95% от своей номинальной стоимости.

Принято, что к стоимости облигации, которую платит инвестор, прибавляется так называемый накопленный купонный доход. Допустим, цена облигации составляет 1000 долларов. Купон — 6% годовых. Доход по купону выплачивается один раз в год на 1 января. Купля-продажа совершается 1 сентября. Тогда в дополнение к рыночной цене облигации прибавится еще и стоимость купона за 8 месяцев, прошедшие с последней выплаты:

1000 * 6% * ( 8 / 12 ) = 40

Итого 40 долларов будут уплачены прежнему владельцу дополнительно к рыночной цене облигации как плата за накопленный купонный доход.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

одиннадцать − 6 =