Модели оценки стоимости акций

Модели оценки стоимости акций (stock valuation models) — система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов акций. Основными из этих моделей являются:

а) модель оценки текущей рыночной стоимости акции при ее использовании инвестором в течение неопределенного продолжительного периода. Алгоритм этой модели имеет следующий вид:

Алгоритм модели оценки текущей рыночной стоимости акции при ее использовании инвестором в течение неопределенного продолжительного периода

где САтн — рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет;
Да — сумма дивидендов, которую ожидает инвестор в n-ом периоде;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;
n — число периодов, включенных в расчет.

Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет, представляет собой сумму дивидендов по отдельным периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доходности по ней;

б) модель оценки текущей рыночной стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока. Она имеет следующий вид:

модель оценки текущей рыночной стоимости акций при их использовании в течение заранее предусмотренного срока

где САто — текущая рыночная стоимость акции, используемой заранее предусмотренный период;
Дn — сумма дивидендов, которую инвестор предполагает получить в n-ом периоде;
ЦРа — прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце текущего периода ее использования;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;
n — число периодов использования акции.

Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая рыночная стоимость акции, используемой в течение заранее предусмотренного срока, равна сумме предполагаемых дивидендов в используемом периоде и прогнозируемой рыночной стоимости акции в момент ее реализации, приведенным к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доходности по ней;

в) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянным размером дивидендов. В соответствии с этой моделью текущая рыночная стоимость акции рассчитывается следующим образом:

модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянным размером дивидендов

где САп — рыночная стоимость акций с постоянным размером выплачиваемых дивидендов;
Д — годовая сумма постоянного дивиденда;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;
ПД — темп роста дивидендов, выраженный в десятичной дроби.

г) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающей суммой дивидендов (она известна как «модель Гордона») [Gordons model]. Алгоритм этой модели имеет следующий вид:

модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающей суммой дивидендов (модель Гордона)

где САпв — рыночная стоимость акции с постоянно возрастающими размерами дивидендов;
До — сумма последнего выплаченного дивиденда;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;
Пд — темп роста дивидендов, выраженный в десятичной дроби.

д) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяющейся суммой дивидендов по отдельным периодам. Она имеет следующий вид:

модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяющейся суммой дивидендов по отдельным периодам

где САn — текущая рыночная стоимость акции с изменяющейся суммой дивидендов;
Дn — сумма дивидендов, прогнозируемая к получению в n-ом периоде;
НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;
n — число прогнозируемых периодов.

Модели оценки реальной рыночной стоимости акций используются в процессе оценки их инвестиционных качеств.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

один × 3 =