Листинг

Листинг (Listing) — процедура допуска компаний-эмитентов ценных бумаг к торгам на фондовой бирже (от англ. List — список). Листинг осуществляется путем регистрации эмитентов после соответствующего листинг-контроля качества и надежности компаний согласно правилам конкретной биржи. Основными требованиями к компаниям-эмитентам являются: размер капитала, его структура, уровень рентабельности компании, количество акционеров, объемы эмиссии, торгов и тому подобное. Кроме того, эмитент должен соответствовать определенным стандартам по прозрачности бизнеса, открытости компании, возможности получения достоверной информации потенциальными инвесторами.

Листинг – финансовая экспертиза, предполагающая выработку системы требований к эмитентам и ценным бумагам, направленных на защиту инвестора и поддержание репутации фондовой биржи. Биржевое законодательство ужесточает требования, предъявляемые к ценным бумагам и их эмитентам, но окончательные требования устанавливаются биржей в соответствии с ее внутренними документами (правилами биржевой торговли).

Каждая биржа самостоятельно определяет стандарты допуска ценных бумаг к торгам, а потому некоторые их виды могут быть освобождены от процедуры листинга (бумаги, выпущенные в дополнение к тем, что уже торгуются на бирже, бумаги с особыми условиями обеспечения их доходности).

Листинг подтверждает, что ценные бумаги и иные финансовые инструменты прошли предусмотренную нормативными документами процедуру эмиссии, что их эмитент (listed company) обладает финансовой устойчивостью, а его ценные бумаги – ликвидностью. Для инвестора листинг – свидетельство надежности ценных бумаг; для эмитента – это факт признания его ценных бумаг, возможность повышения их ликвидности, хотя листинг сопряжен как с дополнительным контролем за финансовым состоянием эмитента, так и с дополнительными расходами (оплата процедуры листинга и последующего его поддержания).

Целью листинга является:

  1. своевременное раскрытие информации об эмитенте, объемы эмиссии, стоимость ценных бумаг и т.п., что может повлиять на решение инвесторов или акционеров;
  2. регулярная и своевременная публикация информации об эмитенте ценных бумаг;
  3. получение своевременной информации, которая позволяет бирже должным образом выполнять свои функции по поддержке упорядоченного рынка ценных бумаг данной компании;
  4. предупреждение негативных явлений в биржевой практике и избежание рисков;
  5. создание для биржи возможностей иметь объективную и подробную информацию на предварительных стадиях организации работы с ценными бумагами компании;
  6. обеспечение максимально возможной прозрачности фондового рынка.

Считают, что наиболее жесткими являются условия листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже, которая выдвигает к эмитентам следующие требования:

  1. компания должна иметь не менее 2000 акционеров, владеющих не менее 100 тыс. акциями;
  2. в собственности акционеров должно быть не менее 1,1 млн. штук акций, находящихся в собственности внешних акционеров и выпущенных по открытой подписке;
  3. на момент подачи заявки об участии в листинге компания должна иметь годовой доход (до уплаты налогов) не менее 2,5 млн. долл. США;
  4. в течение двух предыдущих лет годовой доход должен составлять не менее 2 млн. долл. США;
  5. реальные нетто-активы компании должны составлять не менее 16 млн. долл. США;
  6. общая рыночная стоимость акций компании, находящихся в обращении должна составлять не менее 18 млн. долл. США.

На сегодняшний день, в связи с расширением рынка капитала компании могут иметь двойной и тройной листинг, то есть листинг на нескольких биржах.

Отечественная практика листинга также активно развивалась в последние годы. Так, например, в соответствии с Правилами Украинской фондовой биржи для внесения и пребывания ценных бумаг в котировальном списке «А» (первый уровень листинга) ценные бумаги и их эмитенты должны соответствовать определенным требованиям, определенным в зависимости от вида ценной бумаги. Так, для акций условия следующие:

  1. эмитент существует не менее трех лет;
  2. стоимость чистых активов эмитента составляет не менее 100 млн. грн.;
  3. годовой доход от реализации товаров (работ, услуг) за последний финансовый год составляет не менее 100 млн. грн.;
  4. у эмитента отсутствуют убытки за последние два года;
  5. рыночная капитализация эмитента составляет не менее 100 млн. грн.;
  6. каждый из последних шести месяцев с ценными бумагами эмитента заключалось не менее 10 биржевых соглашений и выполнялось не менее 10 биржевых контрактов, а среднемесячная стоимость сделок составляла не менее 1 млн. грн.;
  7. общее количество акционеров эмитента должно составлять не менее 500 человек;
  8. требования к представлению документации и раскрытия информации.

Для листинга облигаций условия похожи. Специфические особенности:

  • номинальная стоимость серии выпуска облигации должна составлять не менее 10 млн. грн.;
  • каждый из шести последних месяцев с облигациями эмитента должно заключаться не менее 5 биржевых контрактов и 5 биржевых сделок, а среднемесячная их стоимость в течение шести месяцев должна быть не менее 500 тыс. грн.

Для облигаций местных займов номинальная стоимость серии выпуска облигаций должна составлять не менее 25 млн. грн., а среднемесячная стоимость биржевых соглашений с этими облигациями в течение последних 6 месяцев должна составлять не менее 400 тыс. грн.

Для ценных бумаг институтов совместного инвестирования стоимость чистых активов на последнюю отчетную дату должна составлять не менее 20 млн. грн., а среднемесячная стоимость биржевых сделок в течение 6 последних месяцев — не менее 100 тыс. грн.

Условия для компаний, претендующих на включение в котировальный список «Б» (второй уровень листинга), остаются практически такими же, но уменьшенны абсолютные суммы стоимости активов и сделок, а также сокращены некоторые сроки.

Процедура противоположная листингу — делистинг — исключение ценных бумаг из реестра фондовой биржи, если они не соответствуют правилам организатора торговли, с последующим прекращением их обращения на организаторе торговли или переводом в категорию ценных бумаг, допущенных к обращению без включения в реестр организатора торговли.

(См. Деятельность банков на рынке ценных бумаг).

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

1 + 5 =