Европейская валютная система

Европейская валютная (монетарная) система (European Monetary System, EMS) — форма организации валютных отношений, координации валютной политики и механизмов валютного регулирования стран Западной Европы. Как форма организации валютных отношений Европейская валютная система начала действовать с марта 1979 г.

Основными чертами Европейской валютной системы являются:

  • создание коллективной валюты;
  • использование валютных интервенций для поддержки рыночных курсов валют в пределах согласованных отклонений;
  • стимулирование европейских интеграционных процессов.

Предшественником Европейской валютной системы был режим совместного колебания валютных курсов, введенный странами Европейского экономического сообщества (ЕЭС) с целью стимулирования процесса западноевропейской экономической и валютной интеграции и защиты финансовых рынков, который применялся странами-членами Европейского экономического сообщества с апреля 1972 до марта 1979 г. (до введения ЭКЮ) и назывался «европейской валютной змеей».

Применение этого метода является своеобразной формой валютного коридора и связано с принятием в 1971 г. плана Вагнера — поэтапного создания экономического и валютного союза, конечной целью которого было обеспечение полной взаимной конвертируемости валют стран ЕЭС на основе неизменных паритетов. После прекращения обмена долларов США на золото в большинстве стран были введены режимы свободного валютного курсообразования. 24 апреля 1972 г. Германия (ФРГ), Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия и Люксембург приняли решение о коллективном «плавании» своих валют относительно доллара США и валют других стран. Эта система колебаний валютных курсов получила название «змея в тоннеле» — узкие пределы колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой ± 1,125%, а границы их совместного колебания к доллару США и другим валютам ± 2,25%.

Курсы валют по отношению друг к другу поддерживались за счет валютных интервенций центральных банков. Ежемесячно между странами-участницами осуществлялось выравнивание пассивного сальдо посредством выкупа своей валюты у центральных банков других стран в обмен на конвертируемую валюту. Этот режим существовал как переходный для создания Европейской валютной системы и сыграл значительную роль в развитии европейского и мирового валютных рынков.

С целью предоставления кредитов странам-членам ЕЭС для погашения дефицитов платежных балансов, осуществления расчетов и поддержания валютных курсов в 1973 г. был создан Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС), ресурсы которого формировались за счет внесения 20% официальных золотых и долларовых резервов стран-членов Европейской валютной системы. Операции по взаимной поддержке курсов валют в рамках ЕФВС осуществлялись благодаря механизму многостороннего клиринга на основе сальдо взаимных обязательств и кредитов центральных банков. Создание Европейской валютной системы связано с кризисом Бреттон-Вудской валютной системы и возникновением Ямайской валютной системы как противовеса последней.

До 1991 г. Европейская валютная система использовала преимущественно элементы валютного регулирования, наработанные за годы сотрудничества между центральными банками стран Западной Европы в 1972-1979 гг. (валютные коридоры). Инициаторами создания Европейской валютной системы были Германия и Франция. Основная цель создания и функционирования Европейской валютной системы заключалась в углублении интеграционных процессов в рамках стран Общего рынка, превращении их в зону европейской валютной стабильности (в противовес Ямайской валютной системе) и предотвращении экспансии американского доллара на рынках стран Западной Европы.

Основой Европейской валютной системы была безналичная денежная единица ЭКЮ, которая стала базой для определения курсовых соотношений между валютами стран-участниц системы. Сначала в рамках Европейской валютной системы был установлен режим свободного курсообразования национальных валют по отношению к доллару США. Для валют стран-членов Европейской валютной системы установлен уровень максимальных отклонений курса одной национальной валюты по отношению к другой в размере 2,25% (для Испании и Италии 6%), который контролировался в соответствии с изменением показателя «индикатора отклонений». Например, если падение курса французского франка по отношению к немецкой марке превышало определенный уровень «индикатора отклонений» и было близко к 2,25%, с целью стабилизации курса франка Банк Франции начинал продавать немецкие марки (то есть покупал французские франки, изымая избыточную их массу из обращения), а Немецкий Федеральный банк покупал французские франки, то есть покупали слабую валюту и продавали сильную. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем рамки колебаний были расширены до 15%.

После подписания в 1992 г. Странами-членами Европейской валютной системы Маастрихтского соглашения начался новый этап развития Европейской валютной системы, который характеризовался углублением интеграционных процессов, усилением валютной стабильности и введением в наличный и безналичный оборот общей для всех стран-членов Европейской валютной системы денежной единицы.

Основой Европейской валютной системы была европейская валютная единица — ЭКЮ, введенная в 1979 г. Эмиссия ЭКЮ на 25% обеспечивалась золотом, на 25% долларами США и на 50% национальными валютами стран-членов Европейской валютной системы. С этой целью страны объединили по 20% официальных золотовалютных резервов. Технически эмиссия осуществлялась в виде записей на счетах центральных банков стран-членов Европейской валютной системы в Европейском фонде валютного сотрудничества. ЭКЮ была синтезирована по методу «корзины» сначала из валют 9, а затем — 12 стран (Великобритания не входит в Европейскую валютную систему, однако фунт стерлингов был включен в «корзину» ЭКЮ). Доля каждой валюты в «корзине» зависела от доли страны в валовом национальном продукте Европейской валютной системы, взаимном товарообороте и Европейском фонде валютного сотрудничества. Структура ЭКЮ пересматривалась раз в пять лет. Функциями ЭКЮ были:

  • база для установления паритетов валютных курсов;
  • регулятор отклонений рыночных курсов этих валют;
  • расчетная единица;
  • средство межгосударственных расчетов.

С 1 января 1999 г. осуществлен безналичный выпуск единой для стран-членов Европейской валютной системы денежной единицы евро, создан Европейский центральный банк, реализуется единая экономическая, монетарная, налоговая и таможенная политика. На 1 января 1999 г. условия для вступления в Европейский экономический и валютный союз выполнили 11 стран: Люксембург, Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Австрия, Финляндия, Ирландия, Испания, Португалия и Италия.

С целью перехода на евро курсы национальных валют стран-участниц Европейского экономического и валютного союза к евро были жестоко зафиксированы по состоянию на 31 декабря 1998 г. исходя из курсов к ЭКЮ. Все денежные счета в национальных валютах переведены в евро. К 31 декабря 2001 г. евро использовался лишь в безналичной форме, а наличный оборот его введен с 1 января 2002 г. С 1 июля 2002 г. евро стал единственным законным средством платежа на территории стран-участниц Европейского валютного союза.

На сегодняшний день евро — официальная валюта 19 из 28 стран Европейского Союза.

С целью координации монетарной политики национальных центральных банков создан Европейский центральный банк. В соответствии с уставом Европейский центральный банк отвечает за реализацию последовательной политики экономической, финансовой и валютной стабильности. Сегодня евро играет важную роль в международной валютной системе как торговая, инвестиционная и резервная валюта.

С 1 января 1999 г. с целью осуществления международных платежей был создан платежный механизм Европейской системы центральных банков -Трансевропейская автоматизированная экспресс-система брутто-расчетов в режиме реального времени (TARGET, сейчас — TARGET2), которая корреспондируется с национальными клиринговыми системами (RTGS) стран-членов ЕЕВС.

С 5 января 1999 г. практически состоялся выход евро на украинский валютный рынок. Национальный банк Украины разрешил уполномоченным банкам осуществлять по поручению клиентов конверсию клиентских текущих счетов, которые были открыты в валютах стран-членов ЕЕВС, а также куплю-продажу евро на УМВБ и КМВБ.

Появление в рамках Европейской валютной системы новой денежной единицы евро значительно укрепило позиции европейских стран на мировых финансовых рынках.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

двадцать − 4 =