Диверсификация

Диверсификация (diversification) – один из способов снижения риска инвестиционного портфеля, заключающийся в распределении инвестиций между различными активами, входящими в него. При этом снижение риска по каждому отдельному активу, входящему в портфель, достигается, например, путем хеджирования.

Основные способы диверсификации:

  • комбинирование инвестиций путем покупки ценных бумаг различных эмитентов;
  • покупка ценных бумаг различных отраслей;
  • распределение инвестиций между компаниями, находящимися в разных географических районах (странах);
  • покупка различных видов ценных бумаг;
  • покупка ценных бумаг компаний с сильно диверсифицированными собственными портфелями ценных бумаг или с высокой степенью диверсификации производства и т.п.

Согласно современной теории портфеля ценных бумаг портфельный риск делится примерно поровну на недиверсифицируемый (неснижаемый) и диверсифицируемый (снижаемый) риски. Путем диверсификации риск инвестиционного портфеля уменьшается до уровня недиверсифицируемой части, т.е. диверсификация используется для страхования портфельного риска.

К диверсификации инвестиций прибегает инвестор, формируя портфель ценных бумаг. Наибольшее значение диверсификация имеет для коллективного инвестора, который обязан проводить маркетинг ценных бумаг. Подбирая ценные бумаги, включаемые в инвестиционный портфель, инвестор должен соблюдать следующие основные правила:

  • не вкладывать средства только в один вид актива;
  • вкладывать средства в активы, изменение цен или доходности которых слабо взаимосвязаны между собой (имеют низкий уровень корреляции);
  • вкладывать средства в активы, которые имеют относительно минимальный собственный уровень недиверсифицируемого риска (см. также Портфельный анализ).

Чтобы диверсифицировать риски, сначала следует их выделить. Возьмем в качестве примера акции банка. Они подвержены следующим рискам.

  1. Государственные риски – изменение климата для бизнеса, законодательства, возможность национализации собственности, революции и других политических катаклизмов.
  2. Экономические риски связаны с макроэкономической нестабильностью. Например, периоды кризисов и рецессий.
  3. Риски сегмента всех акций – биржевой кризис.
  4. Риски отрасли – межбанковский кризис, кризис металлургической отрасли и т.п.
  5. Риски отдельной компании – возможность банкротства конкретной компании.

Для снижения государственных рисков может быть избрана стратегия разделения портфеля по странам. Так поступают самые крупные участники рынка — международные инвестиционные фонды.

Экономические риски поддаются контролю при диверсификации портфеля по инструментам – в частности, в него включаются и акции, и золото. Когда начинается рецессия, происходит перелив денежных средств инвесторов в реальные активы, например в драгметаллы. Если акции в такой ситуации падают в цене, то велика вероятность того, что снижение котировок не затронет рынок золота.

Для снижения риска, связанного с фондовым рынком, существует так называемое бета-хеджирование. То есть для портфеля выбираются ценные бумаги, движение цен на которые противоположно общему направлению рынка. Кроме того, существует возможность включения в портфель разных классов активов, таких как акции и облигации.

Управление риском отдельной отрасли подразумевает инвестирование в разные сегменты одного и того же класса активов. В случае с акциями банка — это включение в портфель как собственно банковских акций, так и обыкновенных акций сырьевых компаний.

Для снижения риска потерь при наступлении дефолта отдельной компании следует включить в портфель акции нескольких компаний одной отрасли.

Существует понятие так называемой наивной диверсификации, когда приобретается несколько различных ценных бумаг с целью разделения рисков без учета того, от какой опасности осуществляется страхование. Например, чтобы защитить себя от падения котировок, инвестор может купить обыкновенные акции двух (или даже десяти) нефтяных компаний. Однако падение цены на нефть на мировых рынках приведет к падению стоимости портфеля инвестора. Такая диверсификация может защитить лишь от риска дефолта отдельной компании, но не от изменения экономической конъюнктуры. Риск падения отрасли можно снизить, инвестируя средства в разные сегменты экономики. А от возможности снижения цен на нефть можно защититься, добавляя в свой портфель финансовые производные, например продавая фьючерсы на нефть.

В целом диверсификация рисков – специфическая область финансового инжиниринга, требующая высокого уровня знаний и особой подготовки специалистов.

Диверсификация используется достаточно широко и в других сферах экономики для снижения риска. Так, в сберегательном деле осуществляется диверсификация вкладов; в промышленном производстве и сфере услуг – диверсификация производства, когда оно ориентировано на широкий ассортимент выпускаемых продуктов (товаров, услуг); во внешней торговле – диверсификация экспорта; в банковском деле – диверсификация кредитного портфеля, валютных резервов и т.д.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

шестнадцать − шестнадцать =