Дисконтированная стоимость

Дисконтированная стоимость (Discounted cash flow, DCF) – это приведенная стоимости будущих (ожидаемых) денежных платежей к текущему моменту времени. Дисконтирование денежных потоков основывается на важном экономическом законе убывающей стоимости денег. Денежная сумма, полученная сегодня, обычно имеет более высокую стоимость, чем та же сумма, полученная в будущем. Это связано с тем, что деньги, полученные сегодня, могут принести в будущем доход после их инвестирования. Кроме того, деньги полученные в будущем в условиях инфляции обесцениваются (снижается покупательная способность денег, т.е. на ту же сумму в будущем можно приобрести меньшее количество товаров и услуг). Также есть и другие факторы снижающие стоимость будущих платежей. Неравноценность разновременных денежных сумм численно выражается в ставке дисконтирования.

Дисконтированная стоимость широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений готов сделать инвестор для получения данного денежного потока. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией ставки дисконтирования, которая может определяться в зависимости от:

  • доходности альтернативных вложений;
  • стоимости привлечения (заимствования) средств;
  • инфляции;
  • срока, через который ожидается будущий поток платежей;
  • риска, связанного с данным будущим потоком платежей;
  • других факторов.

Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации финансовых заимствований.

Процесс дисконтирования стоимости осуществляется как по простым, так и по сложным процентам.

При расчете суммы простого процента в процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула:

сумма дисконта, определенная по простым процентам

где Д — сумма дисконта, определенная по простым процентам за обусловленный период времени в целом;
S — будущая стоимость денежных средств (финансового инструмента);
n — количество отдельных периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей;
i — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае настоящая стоимость денежных средств (финансового инструмента) с учетом рассчитанной суммы дисконта определяется по формулам:

настоящая стоимость денежных средств (финансового инструмента)

или

настоящая стоимость денежных средств

где Р — настоящая стоимость денежных средств (финансового инструмента);
S — будущая стоимость денежных средств (финансового инструмента);
Д — сумма дисконта, определенная по простым процентам;
n — количество отдельных периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей в общем обусловленном периоде времени;
i — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

При расчете настоящей стоимости денежных средств в процессе их дисконтирования по сложным процентам используется следующая формула:

coeff_CF_p3

где Рс — настоящая стоимость денежных средств (финансового инструмента), дисконтированная по сложным процентам;
S — будущая стоимость денежных средств (финансового инструмента);
n — количество отдельных периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей в общем обусловленном периоде времени;
i — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

Соответственно сумма дисконта в этом случае определяется по формуле:

Дс = S - Рс

где Дс — сумма дисконта, определенная по сложным процентам за обусловленный период времени в целом;
S — будущая стоимость денежных средств (финансового инструмента);
Рс — настоящая стоимость денежных средств (финансового инструмента), дисконтированная по сложным процентам.

Множитель coeff_CF_mназывается множителем дисконтирования стоимости по сложным процентам.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

тринадцать + четыре =