Агрессивная политика финансирования

Агрессивная политика финансирования (agressive financial policy) — один из типов политики финансирования активов, осуществляемой предприятием, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время, как оборотные активы должны финансироваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала (по принципу: текущие активы должны покрываться текущими финансовыми обязательствами).

Агрессивная политика финансирования активов предприятия (см. рисунок) позволяет осуществлять производственную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, однако создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Даже на предприятиях с низкой долей оборотных активов такая политика финансирования создает серьезную угрозу банкротства, хотя и позволяет получать более высокий размер прибыли на собственный капитал за счет эффекта финансового левериджа.

agressive_financing
Принципиальная модель агрессивного подхода к финансированию активов предприятия

Агрессивная политика финансирования способствует повышению эффекта финансового рычага, т.к. в обязательствах преобладают краткосрочные кредиты. Вследствие этого увеличиваются постоянные затраты в виде процентов за кредит, повышается уровень эффекта операционного рычага, что может оказаться губительным для предприятия, т.к. предпринимательский и финансовые риски взаимно умножаются.

Агрессивная политика управления краткосрочными активами предполагает неограниченное наращивание краткосрочных активов. Предприятие наращивает не связанные в других активах свободные денежные средства; стимулируя продажи, увеличивает объем дебиторской задолженности; наращивает запасы сырья и материалов. В этом случае краткосрочные (оборотные, текущие) активы составляют значительную часть совокупных активов предприятия, а период их оборачиваемости увеличивается.

Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность активов. Однако в случае наступления неблагоприятных обстоятельств на товарном рынке предприятие может утратить финансовую устойчивость и платежеспособность.

Главным недостатком агрессивной политики финансирования оборотных средств является необходимость частого привлечения краткосрочного финансирования для покрытия спонтанно возникающих потребностей в оборотном капитале. В результате ее внедрения резко возрастает риск отказа в рефинансировании, а компания становится уязвима к любым внешним шокам.

Преимущество агрессивной политики заключается в том, что краткосрочное финансирование, как правило, обходится дешевле долгосрочного, что позволяет снизить стоимость обслуживания оборотного капитала. Тем не менее, ее внедрение нарушает одно из кардинальных правил корпоративных финансов, которое гласит, что необоротные активы должны финансироваться за счет долгосрочных источников, а оборотные активы за счет смеси долгосрочных и краткосрочных.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

4 × один =