Форвардный контракт

Что такое форвардный контракт?

Форвардный контракт — это договор между двумя участниками о купле-продаже оговоренного количества конкретного вида активов по фиксированной цене на определенную дату в будущем.

Объектом сделки могут быть как физические, так и финансовые активы. Заключение форвардного контракта означает, что одна из сторон (продавец) обязуется осуществить поставку определенного количества физических или финансовых активов на дату, которая оговорена ​​в контракте, но отдалена во времени от даты заключения контракта, а другая сторона (покупатель) обязуется принять поставку по оговоренной в соглашении цене.

Дата, когда стороны подписывают форвардный контракт, называется датой соглашения. Дата, на которую участники договариваются об осуществлении сделки купли-продажи, что и является предметом договора, называется датой платежа или датой расчетов. Период от даты сделки до даты платежа называют форвардным. Ограничений по срокам и суммам, на которые заключаются контракты, не существует. Соглашения могут заключаться на любые суммы и сроки по желанию и потребностям сторон, но эффективными форвардные операции становятся начиная с 5 млн долл. США. На международных форвардных рынках типовые суммы контрактов находятся в диапазоне от 1 до 100 млн долл. США. Таким образом, все параметры форвардного контракта: даты соглашения и платежа, суммы, вид активов и их цена — определяются индивидуально по соглашению сторон без каких-либо ограничений и соответствуют конкретным потребностям участников рынка.

В форвардном контракте цена активов определяется по взаимному согласию сторон и фиксируется в соглашении на момент его заключения. Таким образом, цена, по которой идет купля-продажа на дату платежа, не зависит от текущей рыночной цены актива на день поставки. Именно процедура предварительного определения и фиксации цены позволяет хеджировать риски с помощью форвардных контрактов. Определив заранее цену актива, который будет продан в будущем, и продавец и покупатель становятся независимыми от риска изменения рыночной цены на данный вид активов в течение форвардного периода. Такая операция и определяет сущность хеджирования риска изменения цены актива.

Форвардная сделка не дает возможность продавцу получить преимущества от повышения цены актива, а покупателю — от снижения цены в течение форвардного периода. Это иногда побуждает участников соглашения к уклонению от исполнения обязательств по форвардным контрактам, поскольку появляется возможность выгодного проведения сделки купли-продажи. Следовательно, по форвардным сделкам возникает довольно значительный риск невыполнения обязательств. Форвардный контракт можно сравнить с пари, которое заключено на будущую цену актива. Это означает, что в форвардном контракте один из участников обязательно выигрывает, а другой обязательно проигрывает и платит средства выигравшей стороне, как разницу между зафиксированной и рыночной ценами активов. Форварды — это игра с нулевой суммой, когда сумма выигрыша одного участника равна сумме проигрыша другого.

От риска невыполнения обязательств стороны страхуются, юридически закрепляя ответственность в случае отказа от взятых обязательств. Выполнение всех условий форвардного контракта строго обязательно для обеих сторон. Отказ одной из сторон от исполнения взятых обязательств согласно международным правилам является основанием для подачи иска в суд. Обязательность исполнения является основным условием существования и дееспособности форвардных сделок, без которой они теряют свой смысл и не могут использоваться как инструмент хеджирования риска.

Исторически форвардные контракты возникли около четырехсот лет назад, в основном как соглашения о продаже будущего урожая. В последние десятилетия получили развитие форвардные контракты, объектом которых являются финансовые активы. Финансовый форвардный рынок является внебиржевым. Биржевая торговля невозможна прежде всего из-за индивидуальных условий заключения контрактов, по этой самой причине отсутствует и вторичный рынок для таких сделок. Формально участниками форвардного рынка могут быть какие угодно субъекты хозяйственной деятельности. На практике стороны осторожно подходят к выбору партнера с целью снижения риска срыва поставки. В большинстве случаев контракты заключаются между компаниями, имеющими надежную репутацию, банками, пенсионными фондами и страховыми организациями. Для заключения некоторых видов форвардных контрактов существуют ограничения. Например, для заключения форвардной сделки по кредиту необходимо иметь открытую кредитную линию в данном кредитном учреждении.

Наиболее активными участниками форвардного рынка являются банки, которые используют форвардные контракты для хеджирования собственного риска изменения цен на финансовые активы, а также предлагают их как услугу своим клиентам. Имея широкие финансовые возможности по привлечению средств и размещению активов по сравнению с другими участниками рынка, банки могут избежать реальных потерь по форвардным сделкам даже тогда, когда рыночные цены складываются не в их пользу. Заключив два форвардных контракта по противоположным операциям (один — по покупке, другой — по продаже) одного и того же вида активов в одинаковом количестве, банк имеет возможность компенсировать потери по одной операции доходами от другой. Иногда банк играет роль посредника, который ищет стороны с противоположными интересами в купле-продаже активов и помогает оформить сделку.

Отсутствие организованной торговли форвардным контрактам и, как следствие, низкая конкуренция на этом рынке позволяют банкам диктовать свои условия при заключении форвардной сделки с клиентом.

Кроме того, успех по форвардному контракту в значительной мере зависит от умения предугадать будущую цену актива. Банки имеют преимущества в прогнозировании тенденций изменения цен, так как обладают значительным объемом информации и располагают высококвалифицированными специалистами-аналитиками. Поэтому банки активно предлагают форвардные контракты как услуги своим клиентам. С развитием и совершенствованием различных сегментов финансового рынка клиенты все чаще отдают предпочтение более гибким и удобным методам хеджирования рисков.

Форвардные контракты могут заключаться на реальную или условную сумму. В первом случае стороны договариваются о реальной сделку купли-продажи. Во втором — производится выплата только ценовой разницы, возникшей в результате расхождения контрактной и рыночной цен актива, а реальный обмен валютами, денежными средствами, ценными бумагами не происходит. По форвардным контрактам дополнительная плата в виде комиссионных не взимается.

Преимущества и недостатки форвардных контрактов

Форвардные контракты имеют ряд преимуществ перед другими финансовыми инструментами.

Во-первых, индивидуальный характер заключения контракта позволяет достаточно точно хеджировать риск определением суммы сделки и сроков, которые отвечают потребностям сторон. Во-вторых, по форвардным сделкам не взимается дополнительная плата (комиссионные и т.д.). Для банка преимуществом является то, что форвардные операции имеют внебиржевой характер, и благодаря этому он может диктовать свои условия по соглашению, в том числе устанавливать цену актива.

Главным недостатком форвардных сделок является отсутствие возможности маневрировать. Условие обязательного выполнения не позволяет досрочно расторгнуть соглашение или изменить его условия, а отсутствие вторичного форвардного рынка не позволяет перепродать контракт. Как следствие, форвардные контракты имеют низкую ликвидность, что также является их недостатком. Риск невыполнения обязательств по форвардным контрактам достаточно высок. В последнее время участники форвардных операций ищут выход из создавшегося положения. Например, условиями контракта предусматривается, что он может быть расторгнут по соглашению обеих сторон или по инициативе одной стороны с выплатой денежной компенсации.

Форвардные контракты не являются общедоступными финансовыми инструментами, поскольку на форвардном рынке существуют существенные ограничения, такие как наличие кредитной линии, высокий рейтинг, постоянные финансовые связи с банком и т.д. Эти условия значительно сужают количество участников форвардных рынков.

Для клиентов недостатком форвардных сделок является отсутствие возможности широкого выбора банка-партнера и, как следствие, необходимость принимать те условия, которые диктует банк.

Одной из проблем, возникающих в связи с форвардными контрактами, является сложность в поисках партнеров, которые намерены занять точно противоположную позицию. В целом, учитывая перечисленные проблемы и недостатки форвардный рынок не является достаточно активным и популярным.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

два × 5 =